供給側改革是Xiconomics的重要部分：2015年11月10日，習近平主席在中央財經領導小組會議上首提要“著力加強供給側結構性改革”，“供給側改革”一詞旋即成為中國經濟的新名詞，在此后的高層會議中被反復提起。我們認為供給側改革的目的是實現(xiàn)過剩產業(yè)的落后產能兼并整合淘汰，行業(yè)龍頭企業(yè)充當整合者角色，最終使所在行業(yè)供需格局改善，盈利能力提升，很多鋼鐵、煤炭、有色、化工的子行業(yè)污染較大，供給側改革同樣可以起到美化環(huán)境、環(huán)保的作用。

輪胎行業(yè)14年以來慘淡經營：2014年開始，輪胎市場由盛轉衰，隨著美國“雙反”調查的確定，國內輪胎市場開始進入恐慌期和大幅調整期，國內外輪胎企業(yè)也隨市場而動，盡量縮減對自身的影響，但是2015年國內輪胎企業(yè)依舊難改營收慘淡的命運。行業(yè)整體開工率60%左右，利潤率下滑，行業(yè)內虧損企業(yè)數(shù)量進一步擴大，幾大上市公司15年內的營業(yè)情況均出現(xiàn)較大幅度的下滑。山東東營（占全國一半產能）一大批民營企業(yè)處于破產邊緣，銀行貸款收緊和產業(yè)鏈的恐慌加劇企業(yè)低估的坡度。我們判斷16年這個狀況可能還會繼續(xù)延續(xù)。

輪胎行業(yè)供給側改革迫在眉睫，產業(yè)資本點石成金的好機會已經悄悄到來，看好青島雙星：輪胎行業(yè)已艱難維系2年多，行業(yè)內多數(shù)企業(yè)經營壓力大，產業(yè)資本點石成金的好機會已經悄悄到來，我們認為目前是產業(yè)雄厚資本介入的好時機，看好青島雙星在供給側調整中受益：

1.禿鷹邏輯：公司目前資產負債率低，手握大筆現(xiàn)金（土地補償款+股權融資），并有望借助銀行支持。目前階段優(yōu)選行業(yè)內最優(yōu)秀的低估值標的廉價收購，景氣底部增加彈性。

2.不良資產改善：公司管理層擅長經營（董事長曾把海爾洗衣機從破產帶到全球第一），入主雙星后改造效果明顯，后續(xù)通過資金、信譽、管理、質量標準輸出有望明顯改善企業(yè)盈利能力。

3.管理層大量參與定增，彰顯信心：此次公司管理層和技術人員一共拿下1.6億定增額度，目前股價和定增價一致，我們認為管理層激勵后續(xù)效果將非常明顯，國企的實力+民企的經營有望帶來質的飛躍。

4.業(yè)務改善能力強，成功改造破產企業(yè)德瑞寶，入股恒宇科技：德瑞寶原為輪胎行業(yè)的大企業(yè)，15年2月因經營不善宣告破產。公司為彌補搬遷的產能不足，暫時租賃德瑞寶的輪胎產能。雙星輪胎生產和銷售方面的人員大量入駐德瑞寶工廠。雙星介入后，德瑞寶很快恢復了正常生產并與雙星一起參加了最新的汽車配件展會。

另外，雙星輪胎以入股的形式產于另一家輪胎大企業(yè)恒宇科技未來的發(fā)展。們認為未來行業(yè)整合將加速，而公司將成為行業(yè)整合的領軍者之一。

風險提示：供給側改革進展低于預期。