橡膠機(jī)械企業(yè)網(wǎng) 受中越關(guān)系惡化的影響，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)中越天然橡膠貿(mào)易，短期內(nèi)滬膠可能受到一些利多事件的影響而出現(xiàn)反彈，但中長(zhǎng)期來(lái)看，支持其大幅上漲的基本面因素尚未出現(xiàn)。
從宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，滬膠短期反彈具備一定的環(huán)境。首先是5月21日，財(cái)政部發(fā)布關(guān)于印發(fā)《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)辦法》的通知，允許上海、浙江、廣東、江蘇、山東、北京、青島等十省市試點(diǎn)地方政府債券自發(fā)自還。這在一定程度上緩解了市場(chǎng)貨幣偏緊的預(yù)期。其次是指標(biāo)上，5月匯豐采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值較4月終值大幅上升至49.7，創(chuàng)5個(gè)月新高。這都為滬膠反彈創(chuàng)造了一定的環(huán)境。
橡膠原料市場(chǎng)方面，乳膠的短缺導(dǎo)致膠水多用來(lái)制備乳膠而不是干膠，泰國(guó)合艾橡膠原料市場(chǎng)5月膠水價(jià)格上漲超過(guò)7%，這對(duì)干膠的價(jià)格有間接性地提振作用。同時(shí)，諸如中越關(guān)系緊張、泰國(guó)政變等一些突發(fā)事件也影響了部分投資者的預(yù)期，所以滬膠短期具備反彈動(dòng)力。
雖然短期經(jīng)濟(jì)環(huán)境有所緩和，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)回暖仍需要時(shí)日。更重要的是天然橡膠的供需格局沒(méi)有發(fā)生根本性改變，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期天然橡膠走勢(shì)依然偏空。
進(jìn)入5月中旬后，泰國(guó)、印度等地的主要產(chǎn)膠區(qū)全面開(kāi)始割膠，泰國(guó)干旱天氣明顯好轉(zhuǎn)，有利于橡膠生產(chǎn)，已經(jīng)達(dá)到高峰產(chǎn)量的四成左右。同時(shí)，泰國(guó)政府拋售橡膠的消息仍不絕于耳，數(shù)量高達(dá)20萬(wàn)噸，這對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生了巨大的壓力。
轉(zhuǎn)觀(guān)國(guó)內(nèi)，市場(chǎng)狀況不容樂(lè)觀(guān)。中國(guó)海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2014年4月天然橡膠進(jìn)口量為253，615噸，比去年同期增加11.42%。而根據(jù)青島保稅區(qū)的消息，截至5月中旬，青島保稅港橡膠庫(kù)存達(dá)到36.22萬(wàn)噸，再創(chuàng)年內(nèi)新高。其中天然橡膠庫(kù)存量增長(zhǎng)明顯，達(dá)到27萬(wàn)噸，比4月中旬增長(zhǎng)2.7%。
由此來(lái)看，一邊是庫(kù)存的積壓，另一邊是進(jìn)口的增長(zhǎng)。筆者預(yù)計(jì)，未來(lái)三個(gè)月內(nèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供大于求的格局將無(wú)法明顯改善。
人民幣復(fù)合橡膠與滬膠的價(jià)差越來(lái)越受到投資者關(guān)注。目前其價(jià)差不斷走闊，截至5月26日，兩者價(jià)差已經(jīng)迫近-2000點(diǎn)。由于近日滬膠的快速反彈，而復(fù)合橡膠需求不振，價(jià)格難以上漲，因此導(dǎo)致期現(xiàn)貨價(jià)差不斷擴(kuò)大。