2016年，天然橡膠經(jīng)歷了較大幅度的反彈行情，備受現(xiàn)貨商和投資者們關(guān)注。天膠在國防建設(shè)和經(jīng)濟(jì)浪潮中起著舉足輕重的地位，其價格的大幅波動牽動著各行業(yè)上中下游的神經(jīng)。而由于其所涉及的現(xiàn)貨交易都以期貨盤面為點價基礎(chǔ)，天膠期貨已然成為現(xiàn)貨市場的標(biāo)的參考依據(jù)。
數(shù)據(jù)顯示，世界天膠種植大部分分布在泰國、印尼等東南亞國家，而中國的需求占了38.5%。2015年之前的總產(chǎn)量11076.6公頃，2016為11257.6公頃，2017為11305.7公頃，可見年度的種植面積也略有增加。根據(jù)橡膠樹7年開割的規(guī)律，2010年~2013年間每年仍有50萬公頃的新增面積，根據(jù)開割率和當(dāng)前價格下回溯2011~2013年的平均單產(chǎn)1.4噸/公頃折算，2017年將有新增供應(yīng)48萬噸釋放。
根據(jù)上述原理推測，2016年供應(yīng)增加43萬噸。但是供應(yīng)沒有集中釋放，張志凡認(rèn)為有兩個原因：
一、開割初期價格較低擠出了產(chǎn)能；
二、拉尼娜的降雨影響了供應(yīng)增加。他表示，2017年天氣影響預(yù)計減輕，價格的上漲會引發(fā)供應(yīng)在2017年加速釋放，預(yù)計增加3%~4%。張志凡稱，2017年的消費(fèi)量預(yù)計為12730千噸，約增長6.31%，2017年的中國輪胎產(chǎn)量預(yù)計為63500萬條，約增長7.01%。
當(dāng)前期貨價格與供求關(guān)系的主要方面是價格，影響的主要是供給。
近日，天膠市場利多消息漸顯，提振市場情緒，前期空單補(bǔ)貨增多，詢盤氣氛回溫，或提振行情短暫止跌反彈。但高庫存、弱需求仍是市場最大隱憂，長線行情仍需謹(jǐn)慎。橡膠市場，丁苯橡膠因炒作裝置檢修快速反彈拉升，價格再度高于天膠。泰國、印尼和馬來西亞可能會限制天然橡膠出口以降低橡膠市場的震蕩。
現(xiàn)貨方面，由于期貨價格波動劇烈，保稅區(qū)美金膠報價不連續(xù)，截至4月20日煙片較前一周漲100美元，報2000美元/噸；標(biāo)膠跌70美元，報1530美元/噸。上周山東地區(qū)全乳膠和煙片漲200元，分別報13800元/噸和14600元/噸，其中全乳膠對滬膠1709合約價差縮小225元至1005元/噸，屬于正常水平。華北中石化順丁報14220元/噸，對全乳膠升水420元/噸，價差大幅縮小。
泰國海關(guān)最新出口數(shù)據(jù)，2017年一季度泰國橡膠制品及天然橡膠出口金額均實現(xiàn)大幅增長。其中橡膠制品一季度出口總金額為2458.1百萬美元，同比增長62.01%，占一季度總出口額比重的4.35%；天然橡膠一季度出口總額為1805.3百萬美元，同比增長78.41%，占一季度總出口額比重的3.2%。
其中，2017年一季度泰國向中國出口商品前兩位的是天然橡膠和橡膠制品。一季度泰國向中國出口天然橡膠金額為946.9百萬美元，同比暴漲93.77%，為近三年來首次同比增長，占一季度出口中國總額的13.23%；橡膠制品出口中國金額為727.9百萬美元，同比翻三番為376.7%，也是近三年來首次增長，占一季度出口中國總額的10.17%。
天膠逐步開割，保稅區(qū)、期貨庫存繼續(xù)上升，下游輪胎同樣庫存積累，整個產(chǎn)業(yè)鏈處于消化庫存階段。云南開割但膠水產(chǎn)量較少，原料報價高于去年同期。
截至4月17日，青島保稅區(qū)橡膠庫存增長11.2%至22.01萬噸，較上期凈增2.22萬噸，增量有所擴(kuò)大。天然膠、混合膠庫存增加較多，是本期庫存增加的主要推動力量。
近期保稅區(qū)庫存仍呈持續(xù)凈流入，由于部分庫容轉(zhuǎn)做其他貨物儲存，未來可用庫容有限。
產(chǎn)區(qū)方面，云南除部分受白粉病影響地區(qū)外已經(jīng)開割，由于開割不久，原料產(chǎn)量較少，加工廠又全面開工，當(dāng)?shù)啬z水供不應(yīng)求。
同時，東南亞主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入開割期，短期供應(yīng)不緊，原料收購價格寬幅震蕩，美金市場價格呈現(xiàn)震蕩。國內(nèi)云南、海南產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割，市場貨源較為充足，天膠、合成膠價差倒掛拉大，對現(xiàn)貨價格支撐力度上升，關(guān)注后市庫存情況。
成本方面，近期云南膠水報價在13000~14000元/噸間波動，對應(yīng)干膠最低生產(chǎn)成本為14500元/噸，與期貨價格基本持平，加工利潤幾無，但土地成本較低的膠園應(yīng)有1000~1500元/噸的利潤。另外目前云南膠水的報價較去年同期要高出2500元/噸左右。
雖然膠價在最近兩個月內(nèi)大幅回落，但暫不會對產(chǎn)區(qū)割膠積極性形成負(fù)面影響。海南目前還未有膠水報價，全面開割還需時日。
當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率整體有所下降，輪胎廠成品庫存開始增加，下游工廠剛需尚可，不過要關(guān)注去庫存節(jié)奏，預(yù)計輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。短期供應(yīng)暫無利多，同時合成快速下降，基本面有下行趨勢，泰國政府將在5月份完成剩余的15萬噸庫存清理，短期不做多。