中國橡膠機(jī)械網(wǎng) 山東玲瓏輪胎股份有限公司預(yù)披露首次公開發(fā)行股票招股說明書，擬公開發(fā)行的股票數(shù)量不超過2億股，其中符合條件的公司股東擬公開發(fā)售股份不超過6000萬股，募集資金約25.9億元，投向年產(chǎn)1,000萬套1高性能轎車子午線輪胎技術(shù)改造項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

不過，超過預(yù)警紅線的資產(chǎn)負(fù)債率，恐成為玲瓏輪胎財(cái)務(wù)報(bào)表的瑕疵，阻絆其上市之路。

招股說明書顯示，公司面臨著資產(chǎn)負(fù)債率較高和短期償債風(fēng)險(xiǎn)。2011年12月31日、2012年12月31日及2013年12月31日，公司資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為74.85%、70.39%和67.49%，流動(dòng)比率分別為0.78、0.73和0.73。

值得注意的是，公司在報(bào)告期內(nèi)連續(xù)兩年的資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，被認(rèn)為是越過了資產(chǎn)負(fù)債率的警戒線。“一般行業(yè)企業(yè)的正常負(fù)債率在30%-50%，部分行業(yè)可以放寬在60%左右，而70%的負(fù)債率則是我們普遍認(rèn)為的警戒線，除金融業(yè)和航空業(yè)外，超過這個(gè)負(fù)債水平的公司，我們會(huì)特別謹(jǐn)慎判斷其財(cái)務(wù)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)?！?

一位不愿透露姓名的發(fā)審委成員曾向國內(nèi)某財(cái)經(jīng)媒體透露如上事實(shí)。

盡管較高的資產(chǎn)負(fù)債率源于輪胎行業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)，但與同行業(yè)可比上市公司平均水平相比，6家上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率合并均值為63.63%，流動(dòng)比率為1.12，玲瓏輪胎的資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于同行業(yè)平均水平，流動(dòng)比率明顯低于同行業(yè)平均水平。

招股說明書進(jìn)一步顯示，截至2013年12月31日，公司負(fù)債總額為92.24億元，其中，公司短期借款和1年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款合計(jì)為48.85億元，占負(fù)債總額的比例為52.96%，是未來的主要償債支出。

公司坦言，其資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高，流動(dòng)比率相對(duì)較低，或面臨一定的資產(chǎn)負(fù)債率較高和短期償債風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)，玲瓏輪胎認(rèn)為其未來有必要通過募集資金等方式擴(kuò)充長(zhǎng)期資本，改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，使資本結(jié)構(gòu)與高速發(fā)展的趨勢(shì)相適應(yīng)。