天膠已經(jīng)橫盤(pán)震蕩一個(gè)月了，基本面利空又缺乏資金的支撐，即使鎳漲停也沒(méi)能提起他的興趣。那么未來(lái)四季度橡膠會(huì)怎么走？年底國(guó)內(nèi)膠林停割對(duì)度膠價(jià)有影響么，重卡銷量是否還存在提振作用？今年的供需平衡偏松么？

缺乏資金，橡膠弱勢(shì)橫盤(pán)整理

橡膠最近橫盤(pán)整理已經(jīng)有1個(gè)月了，一直在12900~13900的范圍內(nèi)反復(fù)震蕩。而在其他品種各種反彈的時(shí)候，只有橡膠默默無(wú)聞，甚至在鎳漲停的那一天，也沒(méi)見(jiàn)著Ru1801怎么反彈一下，足見(jiàn)經(jīng)歷了9月的大跌之后，市場(chǎng)對(duì)于橡膠的信心還沒(méi)有恢復(fù)。

從一月合約的歷史持倉(cāng)量上來(lái)看，Ru1801的成交量無(wú)疑是創(chuàng)了新高，特別是在7月中下旬之后到9月底的這一段時(shí)間，最高時(shí)持倉(cāng)量達(dá)到了40.8萬(wàn)手，而以往的歷史數(shù)據(jù)顯示最高時(shí)也只有30萬(wàn)手，所以此段時(shí)間內(nèi)，資金對(duì)于橡膠走勢(shì)的影響非常重要，Ru1801升水現(xiàn)貨一度達(dá)到3500+。同時(shí)，也就是從9月28日之后，Ru1801的持倉(cāng)量回落至32萬(wàn)手，此后一直維持在這個(gè)水平。所以。從資金面上來(lái)看，這一個(gè)月來(lái)缺乏資金的炒作，橡膠也是過(guò)得平平淡淡。
國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)量&進(jìn)口量同比去年大漲

9月份國(guó)內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量11萬(wàn)噸，同比去年增加21%。同時(shí)從前三個(gè)季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)天然橡膠產(chǎn)量546.8萬(wàn)噸，而去年同期產(chǎn)量只有517萬(wàn)噸。所以從國(guó)內(nèi)供給的角度來(lái)看，今年的供給偏向?qū)捤伞?

同時(shí)，天膠進(jìn)口在經(jīng)歷了四個(gè)月的下跌之后，8、9月份進(jìn)口量明顯回升。根據(jù)海關(guān)的數(shù)據(jù)，9月份天膠進(jìn)口23萬(wàn)噸，其中乳膠5.1萬(wàn)噸，煙片膠3.2萬(wàn)噸，標(biāo)膠13.2萬(wàn)噸，其他天膠1.2萬(wàn)噸，可以看到標(biāo)膠占到了進(jìn)口橡膠的絕大多數(shù)。

同時(shí)和去年的數(shù)據(jù)相比，今年除了5月份天膠進(jìn)口同比增速只有21%小于去年，其他月份的進(jìn)口同比增加都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年。特別是在6、7、8、9四個(gè)月，去年的同比進(jìn)口數(shù)量是負(fù)值，而今年的進(jìn)口同比都為正。2、3月份進(jìn)口量巨大的原因是去年底到今年初橡膠的巨大升水帶來(lái)了一大波的非標(biāo)套利，同樣后期橡膠進(jìn)口增加也是因?yàn)榍捌谄诂F(xiàn)價(jià)差被達(dá)到3500+而吸引來(lái)的一大波套利訂單。

所以，綜合國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)量和進(jìn)口量來(lái)看，今年的天膠在供給上絕對(duì)要寬松于去年。特別是第四季度，雖然11月份之后，國(guó)內(nèi)的膠林停止開(kāi)割，但是前期大量的非標(biāo)準(zhǔn)套利單帶來(lái)的現(xiàn)貨，會(huì)源源不斷的在11月份到港。
下游消費(fèi)平淡無(wú)奇

與天膠產(chǎn)量和進(jìn)口量大增截然相反的就是天然橡膠的消費(fèi)。作為橡膠最大的消耗品——輪胎來(lái)說(shuō)，今年的產(chǎn)量與去年的產(chǎn)量幾乎持平，9月份輪胎外胎產(chǎn)量8174.5萬(wàn)條，去年同期8151.9萬(wàn)條；從前三個(gè)季度來(lái)看，今年輪胎外胎產(chǎn)量為59049.4萬(wàn)條，去年同期為58344.8萬(wàn)條。輪胎產(chǎn)量增幅不大，同時(shí)四季度有產(chǎn)量減少的趨勢(shì)。因此，整體上今年的輪胎產(chǎn)量幾乎稍高于去年，橡膠的消費(fèi)相對(duì)去年來(lái)說(shuō)，增幅也不夠大。

另外一個(gè)方面，從輪胎廠的開(kāi)工率來(lái)講，全鋼胎和半鋼胎的開(kāi)工率也較前一段時(shí)間有所回升，基本上維持在70%左右，與歷史同期水平相比較低。卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工環(huán)比延續(xù)小幅走高趨勢(shì)，樣本內(nèi)個(gè)別開(kāi)工略有上調(diào)，從而拉高平均開(kāi)工。

替換市場(chǎng)緩慢進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，貿(mào)易環(huán)節(jié)出貨均有放緩，庫(kù)存有所增加。銷售政策暫無(wú)新的調(diào)整，前期漲勢(shì)已在下調(diào)預(yù)期及需求弱化的拖累下被擱淺。同時(shí)銷售政策后期不乏松動(dòng)的可能。卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)全鋼胎企業(yè)26家，其中年產(chǎn)能300萬(wàn)套以上的企業(yè)10家。本周卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率67.7%，環(huán)比上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑2.7個(gè)百分點(diǎn)。（開(kāi)工率按照實(shí)際產(chǎn)能測(cè)算）。
只有“金九”，沒(méi)有“銀十”的重卡銷量

雖然重卡市場(chǎng)仍在增長(zhǎng)，但市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭已現(xiàn)疲態(tài)。第一商用車網(wǎng)最新獲悉，今年10月份，國(guó)內(nèi)重卡市場(chǎng)共計(jì)銷售各類車型9.2萬(wàn)輛，環(huán)比9月下滑9%，比去年同期的6.96萬(wàn)輛增長(zhǎng)32%。這個(gè)銷量數(shù)值和增速，具有兩重含義。

首先，10月份的銷量繼續(xù)打破歷史記錄（2010年10月的7.02萬(wàn)輛），創(chuàng)下重卡市場(chǎng)10月份銷量的歷史新高。如此一來(lái)，2017年的重卡市場(chǎng)連續(xù)第五個(gè)月破紀(jì)錄——6月、7月、8月、9月、10月，月銷量分別達(dá)到97576輛、90213輛、93666輛、101110輛和9.2萬(wàn)輛。這五個(gè)月的月銷量都超過(guò)了2010年的最高峰銷量。因此，說(shuō)今年10月是“銀十”，實(shí)至名歸。

其次，10月份32%的同比增速，是今年以來(lái)的月增速最低值，甚至低于5月份51%的同比增幅。31%的同比增速和9%的環(huán)比降幅，說(shuō)明重卡市場(chǎng)四季度不容樂(lè)觀，尤其是2017年最后兩個(gè)月，有較大概率出現(xiàn)同比下降。