眾所周知，自2015年以來(lái)，除了每年11月的交割外，再也沒(méi)什么能阻止上期所倉(cāng)單庫(kù)存的累庫(kù)。單邊向上的庫(kù)存實(shí)則也有規(guī)律可循。

上期所定義：庫(kù)存小計(jì)為符合交割品質(zhì)的貨物數(shù)量；庫(kù)存期貨為已制成倉(cāng)單的貨物數(shù)量。

那么，庫(kù)存小計(jì)-庫(kù)存期貨即為可注冊(cè)而未注冊(cè)成倉(cāng)單的貨物，可以理解為排隊(duì)待注冊(cè)的貨物。該差值有著明顯的季節(jié)性（如圖21）：每年12月最多，6月最少。這與國(guó)內(nèi)全乳膠的產(chǎn)量相對(duì)應(yīng)。

在2015年12月和2017年10月至12月兩個(gè)時(shí)間段里，庫(kù)存小計(jì)-庫(kù)存期貨明顯高于其它年份。極有可能是被交割利潤(rùn)吸引而來(lái)的煙片RSS3。
煙片倉(cāng)單的有效期為18個(gè)月。2015年底注冊(cè)的煙片倉(cāng)單對(duì)18個(gè)月后的1705合約形成壓力，助推了2017年1月至5月的下跌。同理，2017年10月開(kāi)始注冊(cè)的煙片倉(cāng)單，將對(duì)2019年5月的絕對(duì)價(jià)格形成向下壓力。