1月15日夜盤(pán)RU1901上市。絕對(duì)價(jià)格也偏高。這是一個(gè)內(nèi)含看漲的期權(quán)的合約。從期權(quán)復(fù)制角度看定價(jià)也偏高。具有短期的合理性和長(zhǎng)期的不合理性。將來(lái)會(huì)回歸。

基本面低位，景氣度有所好轉(zhuǎn)。

截至2018年1月13日，上期所天然橡膠庫(kù)存405040（8183）噸，倉(cāng)單333160（19880）噸。

開(kāi)工率截至2018年1月13日，山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率68.11%，環(huán)比上漲6.86個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑2.08個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工率為70.89%，環(huán)比上漲4.91個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑1.38個(gè)百分點(diǎn)。

2017年12月下旬泰國(guó)農(nóng)合社部消息，其準(zhǔn)備向內(nèi)閣申請(qǐng)一項(xiàng)總金額高達(dá)186億泰銖的預(yù)算案，從膠農(nóng)手中收購(gòu)膠片和乳膠20萬(wàn)噸，總預(yù)算不超過(guò)120億泰銖。執(zhí)行收購(gòu)計(jì)劃的時(shí)間為，2017年12月至2018年4月30日。。低息貸款計(jì)劃200億泰銖。減產(chǎn)目標(biāo)是每年10萬(wàn)噸。

如果泰國(guó)政府逐步執(zhí)行計(jì)劃，現(xiàn)貨會(huì)漲，較大利多。

過(guò)去2012，2014，2016年泰國(guó)均收購(gòu)橡膠。膠價(jià)會(huì)漲。然后回到原來(lái)跌的軌道。

上個(gè)交易日下午16:00-18:00現(xiàn)貨市場(chǎng)復(fù)合膠報(bào)價(jià)11500元（+150）。基差已經(jīng)接近3000元比較高，顯示期貨價(jià)格偏高。但橡膠現(xiàn)貨很疲軟，基差大幅拉高。

操作建議：

目前可操作的機(jī)會(huì)主要是買(mǎi)現(xiàn)貨拋期貨。

短線暫時(shí)等回落日內(nèi)短多?；蚩紤]期權(quán)做多。比如建立RU1805高于現(xiàn)價(jià)500以上的3個(gè)月歐式（更便宜，約400元）或者美式看漲期權(quán)。

目前處于商品整體上漲或中后期。螺紋創(chuàng)出前高后回落。市場(chǎng)樂(lè)觀后期漲幅，因此更需要謹(jǐn)慎（注意多單止盈）。

橡膠做多要注意保留戰(zhàn)果，注意止盈（因?yàn)橄鹉z多是慢漲急跌）（預(yù)計(jì)2018年1月底或5月底見(jiàn)頂部區(qū)域，1月下旬2月初橡膠見(jiàn)頂機(jī)會(huì)更大）。

套期保值者和產(chǎn)業(yè)鏈資金，建議買(mǎi)現(xiàn)貨拋期貨套保單堅(jiān)定持有，但倉(cāng)位不要滿(mǎn)，因?yàn)閮r(jià)格還有上升預(yù)期。并聯(lián)系現(xiàn)貨資源，積極準(zhǔn)備大量買(mǎi)現(xiàn)貨拋期貨。