一、分析師簡介
夏凱軍：現(xiàn)任美爾雅期貨首席策略分析師
負責橡膠、甲醇、PVC、鐵礦石專業(yè)研究，有過多年的現(xiàn)貨貿(mào)易經(jīng)驗以及期貨實戰(zhàn)經(jīng)驗。
二、綜合分析
美期分析師夏凱軍研究分析認為天然橡膠1801沒有出現(xiàn)基差絕對值回歸其根本原因是1805合約持倉虛實比例過大以及其次801合約倉單交割后可以進行二次倉單注冊。隨著國產(chǎn)區(qū)進入停割期，東南亞主產(chǎn)國月底進入減產(chǎn)期，以及春節(jié)前下游工廠備貨需求，前期我們分析1月23日后市場行情將有起色，或有一波小行情，目前還有一周時間就是23日了；時間節(jié)點預計1月23日到2月23日是最佳的上漲行情。我們給予投資建議是1805合約14000點以下逢低做多，以及下周逢回調(diào)或逢低逐步加倉做多。天然橡膠網(wǎng) [www.yunken.com]
1.總結(jié)
1.1供給方面
（1）國產(chǎn)區(qū)方面：繼國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)停割，海南產(chǎn)區(qū)也正式停割。
（2）而東南亞主產(chǎn)區(qū)月底將進入減產(chǎn)期。
（3）上期所橡膠期貨交割庫注冊好的電子倉單33萬噸左右，泰國四大橡膠協(xié)會商議明確，2018年將實施區(qū)域停割計劃，目標是10萬萊橡膠林;綜上，橡膠供給后期大幅減少，臨近春運將進入去庫存階段，有助于現(xiàn)貨價格提升。
1.2下游需求方面
（1）目前下游備貨情況相對前兩周有所回轉(zhuǎn)，近期現(xiàn)貨市場詢價比較頻繁。
（2）由于輪企檢修完畢恢復開工率，為上周鋼胎開工率大幅增長的主要因素。
（3）按照慣例1月份有下游工廠春節(jié)前補貨的小行情，雖然目前中小型下游企業(yè)基礎原料庫存維持在15天左右，目前距離前期我們預計1月23日到2月23日是下游基礎原料需求商補貨的集中時間段只有1周時間了。
2.備注
滬膠1805合約，市場在交割期間大概率會出現(xiàn)洼點，以及受期貨市場黑色回調(diào)的帶動，滬膠逢回調(diào)建倉以及加倉做多，絕佳機會。天然橡膠網(wǎng) [www.yunken.com]
三、宏觀經(jīng)濟
1.國內(nèi)宏觀方面
2017年，中央企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入26.4萬億元，同比增長13.3%，實現(xiàn)利潤總額1.4萬億元，同比增長15.2%,增速創(chuàng)五年來最好水平; 國務院國資委主任肖亞慶指出，2018年央企要完成化解煤炭過剩產(chǎn)能1265萬噸、整合煤炭產(chǎn)能8000萬噸的目標任務，積極推動煤電去產(chǎn)能，做好有色金屬、船舶制造、煉化、建材等行業(yè)化解過剩產(chǎn)能工作。
2.匯率方面
1月15日，人民幣兌美元中間價調(diào)貶263個基點，報6.4417，且盤中均升破6.42關(guān)口，刷新逾兩年新高; 周一美元指數(shù)跌0.46%，報90.4559，連續(xù)四個交易日走低，并創(chuàng)逾三年新低。歐元升至逾三年高位，市場預計全球央行將加速實現(xiàn)貨幣政策正?；涝獾匠掷m(xù)拋售,另：本周一為馬丁·路德·金日，美股休市一天。
3.美財經(jīng)要聞
據(jù)?？怂剐侣?，美國副總統(tǒng)彭斯稱，將在期限之前通過支出法案。美國國會2017年12月21日通過臨時撥款法案，讓聯(lián)邦政府運轉(zhuǎn)至今年1月19日，現(xiàn)在期限臨近。
4.小結(jié)
2018年中央要求仍然要化解過剩產(chǎn)能以及執(zhí)行產(chǎn)能置換的攻堅任務，這一輪人民幣升值主要是美元持續(xù)疲弱所致，而在歐元區(qū)經(jīng)濟向好、歐央行貨幣政策收緊的預期下，歐元對美元很可能延續(xù)漲勢，由此美元指數(shù)大概率繼續(xù)走弱，人民幣對美元仍有升值空間。進一步看，人民幣匯率表現(xiàn)終將回歸基本面，在國內(nèi)經(jīng)濟基本面仍有下行壓力的情況下，人民幣也并不具備繼續(xù)大幅升值的空間，雙向波動、寬幅震蕩更可能是常態(tài)。