滬膠出現(xiàn)短暫上漲后勢頭被壓制，上周五出現(xiàn)大幅跳水，本周再次出現(xiàn)下降。從基本面來看，近期供需關(guān)系有所改善，但鑒于我國處于庫存高位，且下游需求邊際增量有限，去庫緩慢。此外，上周利空消息疊加，部分地區(qū)由于空氣污染導(dǎo)致再次限產(chǎn)，輪胎開工受到部分影響，且傳云南產(chǎn)區(qū)有提前開割可能，空頭利用相關(guān)消息再次增倉打壓。本周預(yù)計(jì)保持震蕩格局，考驗(yàn)12000附近支撐，但目前膠價(jià)已處于絕對低位，下方空間有限，不建議追空，可等企穩(wěn)回調(diào)進(jìn)行短多。

供需基本面

主產(chǎn)區(qū)停割，全球供應(yīng)壓力暫緩

近期泰國、馬來西亞已經(jīng)停割，進(jìn)口船貨價(jià)格得到支撐，在滬膠大幅跳水時(shí)船貨價(jià)格未受影響，甚至出現(xiàn)逆勢上漲。目前印尼開始逐步進(jìn)入旺產(chǎn)季，但鑒于限制出口措施的實(shí)施，部分進(jìn)口船期延遲，目前價(jià)格相對高位，需注意后期印尼國內(nèi)庫存累積情況。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣候良好，云南西雙版納產(chǎn)區(qū)目前已經(jīng)陸續(xù)開割，今年開割期較往年提前一個(gè)月左右。該消息使得供應(yīng)壓力后延，利空1901合約，但對目前主力合約影響有限。

國內(nèi)進(jìn)口減少，消費(fèi)進(jìn)入旺季

2月我國進(jìn)口天然橡膠及合成橡膠(含膠乳)共計(jì)37.8萬噸，同比下降32.5%，環(huán)比下降45.8%，受制于1月的高進(jìn)口，前兩個(gè)月共計(jì)進(jìn)口107.5萬噸，同比微增0.7%。3-4月隨著泰國等產(chǎn)區(qū)停割，進(jìn)口利潤逐漸下滑，期現(xiàn)套利空間亦收窄，預(yù)計(jì)進(jìn)口將持續(xù)下降，此外，國內(nèi)高企的庫存或?qū)?dǎo)致主動(dòng)縮窄進(jìn)口。