市場“狼來了”局面屢現(xiàn)，SBS下半年價格重心或預(yù)期偏低
2023-07-17
9700核心提示：2023年上半年，SBS市場主流牌號均價在12568元/噸，同比2022年同期跌幅7.92%；需求釋放不及預(yù)期，“弱現(xiàn)實”同“強(qiáng)預(yù)期”的對抗升
2023年上半年，SBS市場主流牌號均價在12568元/噸，同比2022年同期跌幅7.92%；需求釋放不及預(yù)期，“弱現(xiàn)實”同“強(qiáng)預(yù)期”的對抗升級。相比行情走勢及終端成交表現(xiàn)尚可的一季度，二季度行情來了一個“大逆轉(zhuǎn)”，雖然巴陵裝置計劃二季度檢修，但終端需求的空頭拖拽極為凸顯，TPR鞋材及道路改性行業(yè)，瀝青改性防水卷材及膠黏劑行業(yè)開工均不如意，同時2023年中石化及部分民營新增SBC裝置項目啟動，國內(nèi)SBS供需格局失衡加劇。上半年同比漲幅186%的進(jìn)口數(shù)據(jù)“雪上加霜”，下半年需求啟動成為行業(yè)走勢的關(guān)鍵聚焦所在。
上半年國內(nèi)SBS市場呈現(xiàn)不規(guī)則“∧”型走勢，行情沖高后直線回落，價格達(dá)到三年內(nèi)底點(diǎn)；主流道改牌號791-H山東市場自提年均價格12568元/噸，同比往年同期13649元/噸跌幅7.92%。半年內(nèi)高點(diǎn)在5月初執(zhí)行13500元/噸，低點(diǎn)在6月底執(zhí)行10400元/噸，價差在2100元/噸。
2023年一季度歷經(jīng)春節(jié)假期，行情呈現(xiàn)小幅漲后回落趨勢，但整體市場價格基本圍繞在13000元/噸左右。主要是春節(jié)前丁二烯短期快速拉漲對SBS市場心態(tài)提振明顯，且延續(xù)看漲態(tài)勢下刺激終端及大戶建倉，但供方成本壓力下降低開單數(shù)量進(jìn)一步助推市場報盤拉高，節(jié)后成本及供應(yīng)延續(xù)利好推動，主流供方持續(xù)“開門紅”，市場報盤逐步?jīng)_至高點(diǎn)；但由于一季度終端需求淡季，且疫情后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)初期，多數(shù)終端工廠觀望階段，且資金流通不足現(xiàn)狀凸顯，SBS現(xiàn)貨消耗不足，且采購意向偏弱，加之一季度末，丁二烯高位成本利好消耗殆盡，進(jìn)口貨源加重國內(nèi)累庫存壓力，部分民營牌號大戶商談低價增加，市場明顯下滑。
二季度SBS市場價差拉大，供需矛盾影響加劇，行情觸及三年內(nèi)底點(diǎn)，截至6月底，主流道改牌號市場在10000元/噸徘徊。最大的空頭影響有兩點(diǎn)，其一在于多次對于終端需求釋放的落空，導(dǎo)致二季度市場心態(tài)崩盤，屢次“狼來了”持續(xù)消耗客戶向好預(yù)期，市場低價報盤不斷刷新；其二在于成本的行情觸底導(dǎo)致，丁二烯二季度價格跌破六千關(guān)口，主流道改理論成本破萬，雖然五月份巴陵SBS裝置全停檢修，但是 “弱現(xiàn)實”對市場打壓嚴(yán)重，防水及道改多個終端客戶反饋5-6月份需求甚至不及3-4月份訂單走勢，加之俄羅斯西部爾大量貨源持續(xù)進(jìn)口壓制行情反彈，5-6月SBS市場持續(xù)直線下滑，臨近6月底行情萬元左右觸底，同時月底丁二烯進(jìn)口船貨減量刺激反彈，同步提振SBS市場心態(tài)，久違利好顯現(xiàn)，刺激大單詢盤，成交增量。
展望下半年，影響SBS市場運(yùn)行的因素主要體現(xiàn)在：主要原料丁二烯對SBS后市的指引性，市場SBS供應(yīng)增加預(yù)期的落地性、以及三季度及四季度需求存在的變數(shù)。
成本預(yù)期：主要原料丁二烯整體價格重心或維持低位震蕩
下半年國內(nèi)丁二烯市場走勢或低位震蕩中有所上行，三季度走勢或難有明顯改善，四季度隨著需求陸續(xù)恢復(fù)，加上部分丁二烯裝置存在檢修計劃，基本面對價格支撐或稍有走強(qiáng)，整體重心或有所上行，但幅度相對有限。由于丁二烯供應(yīng)體量逐步擴(kuò)大，及下半年三江石化等新裝置產(chǎn)能存在釋放預(yù)期，而下游受制于終端需求的影響，丁二烯供需矛盾依舊突出。SBS后市受丁二烯指引性較強(qiáng)。
供應(yīng)預(yù)期：進(jìn)口量或?qū)⒈壬习肽暧兴禄Ｄ习土闟BS產(chǎn)量預(yù)期變化值得關(guān)注
供應(yīng)量的變化主要來自于國內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口，由于上半年國內(nèi)SBS進(jìn)口增長較大，市場形成了較高的社會庫存，預(yù)計下半年中國SBS進(jìn)口量將較上半月有所下降，市場進(jìn)入進(jìn)口貨源庫存的消化階段，下半年供應(yīng)的主要變量在于國內(nèi)產(chǎn)量變化，下半年現(xiàn)有裝置無長時檢修預(yù)期，海南巴陵SBS裝置的開工負(fù)荷變化或稱為關(guān)鍵。隨著上游原料丁二烯裝置負(fù)荷陸續(xù)提升，對于SBS裝置原料消化形成迫壓，自4月投產(chǎn)依賴，海南巴陵SBS裝置開工負(fù)荷率維持在3-4成左右，下半年仍存在較大的提升空間。
需求預(yù)期：9月至11月中旬國內(nèi)SBS需求預(yù)期存增長空間
歷來，9月至11月中旬是SBS傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，隨著雨季結(jié)束，高速公路施工及防水施工進(jìn)入全年最旺的時節(jié)，期間預(yù)期會加快國內(nèi)SBS產(chǎn)量和社會庫存的消化。但同時看到，部分區(qū)域城投及房企到期債壓力仍顯較大，宏觀資金面環(huán)境變化仍有待觀察，市場對于后期需求預(yù)期樂觀中帶有謹(jǐn)慎。而針對鞋材、TPE等制品領(lǐng)域，仍將受到出口環(huán)境的掣肘。預(yù)計傳統(tǒng)需求旺季或?qū)BS市場支撐，但持續(xù)時間及影響幅度或?qū)⑹艿街萍s。
綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2022-2023中國SBS市場年度報告》中關(guān)于下半年的趨勢預(yù)測，下半年國內(nèi)SBS市場或呈現(xiàn)小幅先跌-理性回漲-再跌的走勢。成本面方面，國內(nèi)丁二烯市場走勢或低位震蕩中有所上行，三季度走勢或難有明顯改善，四季度隨著需求陸續(xù)恢復(fù)?；久鎸r格支撐或稍有走強(qiáng)，整體重心或有所上行。未來SBS市場走勢仍將受原料丁二烯指引性較強(qiáng)。從供需面看，三季度SBS市場需求預(yù)期不強(qiáng)，至三季度末及四季度上半段，或陸續(xù)結(jié)束消費(fèi)淡季，主要下游改性瀝青及防水卷材開工或呈現(xiàn)提升，或加快對SBS貨源的消化節(jié)奏。但由于下半年國內(nèi)SBS市場供應(yīng)量或繼續(xù)增加，尤其是海南巴陵SBS裝置提負(fù)及?；斎A新裝置投產(chǎn)預(yù)期，需求端增量難以匹配供應(yīng)增量，供需矛盾依舊尖銳。而四季度下半年，隨著高速公路及防水施工工程的收尾，整個市場再次進(jìn)入消費(fèi)淡季，部分SBS供應(yīng)商在淡季前或存提前操作。四季度丁二烯雖存價格上行預(yù)期，但整體預(yù)期幅度上行有限，SBS市場價格或在成本線上方，供需兩方展開議價博弈。
文章來源： 追漲殺跌狙擊手，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察，
上半年國內(nèi)SBS市場呈現(xiàn)不規(guī)則“∧”型走勢，行情沖高后直線回落，價格達(dá)到三年內(nèi)底點(diǎn)；主流道改牌號791-H山東市場自提年均價格12568元/噸，同比往年同期13649元/噸跌幅7.92%。半年內(nèi)高點(diǎn)在5月初執(zhí)行13500元/噸，低點(diǎn)在6月底執(zhí)行10400元/噸，價差在2100元/噸。
2023年一季度歷經(jīng)春節(jié)假期，行情呈現(xiàn)小幅漲后回落趨勢，但整體市場價格基本圍繞在13000元/噸左右。主要是春節(jié)前丁二烯短期快速拉漲對SBS市場心態(tài)提振明顯，且延續(xù)看漲態(tài)勢下刺激終端及大戶建倉，但供方成本壓力下降低開單數(shù)量進(jìn)一步助推市場報盤拉高，節(jié)后成本及供應(yīng)延續(xù)利好推動，主流供方持續(xù)“開門紅”，市場報盤逐步?jīng)_至高點(diǎn)；但由于一季度終端需求淡季，且疫情后國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)初期，多數(shù)終端工廠觀望階段，且資金流通不足現(xiàn)狀凸顯，SBS現(xiàn)貨消耗不足，且采購意向偏弱，加之一季度末，丁二烯高位成本利好消耗殆盡，進(jìn)口貨源加重國內(nèi)累庫存壓力，部分民營牌號大戶商談低價增加，市場明顯下滑。
二季度SBS市場價差拉大，供需矛盾影響加劇，行情觸及三年內(nèi)底點(diǎn)，截至6月底，主流道改牌號市場在10000元/噸徘徊。最大的空頭影響有兩點(diǎn)，其一在于多次對于終端需求釋放的落空，導(dǎo)致二季度市場心態(tài)崩盤，屢次“狼來了”持續(xù)消耗客戶向好預(yù)期，市場低價報盤不斷刷新；其二在于成本的行情觸底導(dǎo)致，丁二烯二季度價格跌破六千關(guān)口，主流道改理論成本破萬，雖然五月份巴陵SBS裝置全停檢修，但是 “弱現(xiàn)實”對市場打壓嚴(yán)重，防水及道改多個終端客戶反饋5-6月份需求甚至不及3-4月份訂單走勢，加之俄羅斯西部爾大量貨源持續(xù)進(jìn)口壓制行情反彈，5-6月SBS市場持續(xù)直線下滑，臨近6月底行情萬元左右觸底，同時月底丁二烯進(jìn)口船貨減量刺激反彈，同步提振SBS市場心態(tài)，久違利好顯現(xiàn)，刺激大單詢盤，成交增量。
展望下半年，影響SBS市場運(yùn)行的因素主要體現(xiàn)在：主要原料丁二烯對SBS后市的指引性，市場SBS供應(yīng)增加預(yù)期的落地性、以及三季度及四季度需求存在的變數(shù)。
成本預(yù)期：主要原料丁二烯整體價格重心或維持低位震蕩
下半年國內(nèi)丁二烯市場走勢或低位震蕩中有所上行，三季度走勢或難有明顯改善，四季度隨著需求陸續(xù)恢復(fù)，加上部分丁二烯裝置存在檢修計劃，基本面對價格支撐或稍有走強(qiáng)，整體重心或有所上行，但幅度相對有限。由于丁二烯供應(yīng)體量逐步擴(kuò)大，及下半年三江石化等新裝置產(chǎn)能存在釋放預(yù)期，而下游受制于終端需求的影響，丁二烯供需矛盾依舊突出。SBS后市受丁二烯指引性較強(qiáng)。
供應(yīng)預(yù)期：進(jìn)口量或?qū)⒈壬习肽暧兴禄Ｄ习土闟BS產(chǎn)量預(yù)期變化值得關(guān)注
供應(yīng)量的變化主要來自于國內(nèi)產(chǎn)量和進(jìn)口，由于上半年國內(nèi)SBS進(jìn)口增長較大，市場形成了較高的社會庫存，預(yù)計下半年中國SBS進(jìn)口量將較上半月有所下降，市場進(jìn)入進(jìn)口貨源庫存的消化階段，下半年供應(yīng)的主要變量在于國內(nèi)產(chǎn)量變化，下半年現(xiàn)有裝置無長時檢修預(yù)期，海南巴陵SBS裝置的開工負(fù)荷變化或稱為關(guān)鍵。隨著上游原料丁二烯裝置負(fù)荷陸續(xù)提升，對于SBS裝置原料消化形成迫壓，自4月投產(chǎn)依賴，海南巴陵SBS裝置開工負(fù)荷率維持在3-4成左右，下半年仍存在較大的提升空間。
需求預(yù)期：9月至11月中旬國內(nèi)SBS需求預(yù)期存增長空間
歷來，9月至11月中旬是SBS傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，隨著雨季結(jié)束，高速公路施工及防水施工進(jìn)入全年最旺的時節(jié)，期間預(yù)期會加快國內(nèi)SBS產(chǎn)量和社會庫存的消化。但同時看到，部分區(qū)域城投及房企到期債壓力仍顯較大，宏觀資金面環(huán)境變化仍有待觀察，市場對于后期需求預(yù)期樂觀中帶有謹(jǐn)慎。而針對鞋材、TPE等制品領(lǐng)域，仍將受到出口環(huán)境的掣肘。預(yù)計傳統(tǒng)需求旺季或?qū)BS市場支撐，但持續(xù)時間及影響幅度或?qū)⑹艿街萍s。
綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2022-2023中國SBS市場年度報告》中關(guān)于下半年的趨勢預(yù)測，下半年國內(nèi)SBS市場或呈現(xiàn)小幅先跌-理性回漲-再跌的走勢。成本面方面，國內(nèi)丁二烯市場走勢或低位震蕩中有所上行，三季度走勢或難有明顯改善，四季度隨著需求陸續(xù)恢復(fù)?；久鎸r格支撐或稍有走強(qiáng)，整體重心或有所上行。未來SBS市場走勢仍將受原料丁二烯指引性較強(qiáng)。從供需面看，三季度SBS市場需求預(yù)期不強(qiáng)，至三季度末及四季度上半段，或陸續(xù)結(jié)束消費(fèi)淡季，主要下游改性瀝青及防水卷材開工或呈現(xiàn)提升，或加快對SBS貨源的消化節(jié)奏。但由于下半年國內(nèi)SBS市場供應(yīng)量或繼續(xù)增加，尤其是海南巴陵SBS裝置提負(fù)及?；斎A新裝置投產(chǎn)預(yù)期，需求端增量難以匹配供應(yīng)增量，供需矛盾依舊尖銳。而四季度下半年，隨著高速公路及防水施工工程的收尾，整個市場再次進(jìn)入消費(fèi)淡季，部分SBS供應(yīng)商在淡季前或存提前操作。四季度丁二烯雖存價格上行預(yù)期，但整體預(yù)期幅度上行有限，SBS市場價格或在成本線上方，供需兩方展開議價博弈。
文章來源： 追漲殺跌狙擊手，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察，
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