2018-2022年，隨著順丁橡膠(13270, 60.00, 0.45%)市場(chǎng)產(chǎn)能調(diào)整，市場(chǎng)供應(yīng)增速高于需求增速，而國(guó)內(nèi)主要下游輪胎行業(yè)已進(jìn)入相對(duì)飽和期，市場(chǎng)供大于求預(yù)期越發(fā)明顯，工廠積極探索出口，中國(guó)順丁橡膠正由主要進(jìn)口國(guó)向出口國(guó)迭代。到2023年中國(guó)或成為全球主要順丁橡膠出口前列國(guó)家。



2018-2022年中國(guó)順丁橡膠行業(yè)平均供應(yīng)增速約4.79%，平均需求增速約4.51%，整體供應(yīng)增速略高于需求?！笆濉逼陂g，雖行業(yè)去產(chǎn)能效果顯著，但是順丁橡膠市場(chǎng)仍呈現(xiàn)供大于求局面。2021年四季度起至2022年，原料丁二烯處于持續(xù)擴(kuò)能階段，順丁橡膠行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)逐年向好驅(qū)使下整體供應(yīng)量接連增加。2022年市場(chǎng)供應(yīng)再度呈現(xiàn)過(guò)剩狀態(tài)，外需重要性提升明顯。



7月上半月順丁橡膠行情上漲。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)顯示，截至7月15日華東地區(qū)順丁橡膠價(jià)格10830元/噸，較月初的10410元/噸上漲了4.03%。原料丁二烯價(jià)格低位反彈，順丁橡膠成本面重心回升；上半月順丁橡膠供價(jià)逐步上調(diào)，商家報(bào)盤水漲船高。據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，截至7月15日中石化華北銷售公司順丁橡膠出廠價(jià)報(bào)10700元/噸。截至7月15日齊魯、燕山、揚(yáng)子、獨(dú)山子、四川、齊翔、振華等順丁橡膠華東市場(chǎng)主流報(bào)10700~11000元/噸。



1-7月價(jià)格重心低于歷史月均價(jià)平均水平



從歷史12年價(jià)格相對(duì)水平來(lái)看，整體月均價(jià)運(yùn)行區(qū)間在7000-33000元/噸附近。2023年順丁橡膠價(jià)格運(yùn)行均處于歷史月平均值以下。



從2023年價(jià)格運(yùn)行上來(lái)看，價(jià)格整體先漲后跌再漲，順丁橡膠價(jià)格整體波動(dòng)區(qū)間在10000-12000元/噸，整體波動(dòng)區(qū)間偏窄，且價(jià)格處于偏低位震蕩。反觀2022年，順丁橡膠價(jià)格在三、四季度震蕩下行延續(xù)至今。價(jià)格進(jìn)入偏低區(qū)間的主要原因是自2022年三季度開(kāi)始，市場(chǎng)需求低迷疊加場(chǎng)內(nèi)新裝置投產(chǎn)的預(yù)期不斷作用于市場(chǎng)，順丁橡膠供過(guò)于求的格局越發(fā)明顯，順丁橡膠價(jià)格整體偏低位運(yùn)行。



供應(yīng)端仍有繼續(xù)增加預(yù)期



從全球的供應(yīng)現(xiàn)狀來(lái)看，全球36%的順丁橡膠產(chǎn)能集中在中國(guó)，中國(guó)是世界上最大的順丁橡膠生產(chǎn)國(guó)；國(guó)內(nèi)產(chǎn)能分布來(lái)看，全國(guó)70%的產(chǎn)能集中在沿海省份，其中30%的產(chǎn)能集中在山東地區(qū)。



從目前中國(guó)順丁橡膠產(chǎn)能變化來(lái)看，順丁橡膠行業(yè)已經(jīng)過(guò)了發(fā)展期，進(jìn)入到平衡調(diào)整期，近幾年產(chǎn)能變化并不明顯，但受需求增漲的帶動(dòng)，產(chǎn)量是處于逐年增加的。值得關(guān)注的是，產(chǎn)能利用率是否低于70%是判斷行業(yè)產(chǎn)能是否過(guò)剩的一個(gè)重要指標(biāo)，從近7年的產(chǎn)能利用率來(lái)看，順丁橡膠行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的局面有所緩解，近兩年在產(chǎn)能有所下滑的情況下，產(chǎn)能利用率有所恢復(fù)。



從未來(lái)新投產(chǎn)能來(lái)看，未來(lái)5年仍有52萬(wàn)噸新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，差異化發(fā)展是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，但是普通順丁仍有增量預(yù)期，總體來(lái)講順丁橡膠供應(yīng)面維持增勢(shì)。



需求端增量有限



從主要下游輪胎行業(yè)預(yù)期增量來(lái)看，因2022年輪胎產(chǎn)量下滑明顯，因此未來(lái)五年同比值在圖表中體現(xiàn)出一定增量，但如果用2023年的產(chǎn)量同比2021年，產(chǎn)量增量微乎其微，且未來(lái)5年需求增量有限。



綜合來(lái)看，順丁橡膠市場(chǎng)供過(guò)于求格局預(yù)計(jì)將延續(xù)，期間順丁橡膠價(jià)格或區(qū)間低位震蕩為主，向上突破具有一定難度。低點(diǎn)來(lái)看，供需失衡帶來(lái)的利潤(rùn)擠壓，順丁橡膠價(jià)格預(yù)計(jì)貼合成本線附近運(yùn)行，價(jià)格運(yùn)行低點(diǎn)或受成本面支撐為主，因此成本面丁二烯價(jià)格運(yùn)行是影響順丁橡膠價(jià)格運(yùn)行的關(guān)鍵。



行業(yè)規(guī)模將不斷擴(kuò)大



按照催化劑種類不同，順丁橡膠可分為鈦系、鎳系、鈷系、鋰系和稀土系（釹系）順丁橡膠五類。按照順式結(jié)構(gòu)含量不同，順丁橡膠又可分為低順式、中順式和高順式順丁橡膠三類。稀土順丁橡膠具有耐屈撓、抗?jié)窕?、?qiáng)度高等優(yōu)勢(shì)，整體性能優(yōu)于其他種類順丁橡膠，但受原材料成本較高、生產(chǎn)技術(shù)難度大等限制因素影響，我國(guó)稀土順丁橡膠產(chǎn)量較低，無(wú)法滿足本土市場(chǎng)需求。



在進(jìn)出口方面，順丁橡膠應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，在全球市場(chǎng)需求旺盛。我國(guó)為全球最大順丁橡膠生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，在市場(chǎng)需求旺盛等因素帶動(dòng)下，稀土順丁橡膠以及低順順丁橡膠等高端型產(chǎn)品，需依靠進(jìn)口市場(chǎng)。據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年我國(guó)順丁橡膠進(jìn)口量為8.0萬(wàn)噸，同比下降18.3%；出口量為6.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.1%。韓國(guó)和日本為我國(guó)順丁橡膠主要進(jìn)口國(guó)，而東南亞地區(qū)則為我國(guó)順丁橡膠主要出口地。



在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等政策帶動(dòng)下，我國(guó)產(chǎn)能落后的中小型順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)逐漸被市場(chǎng)淘汰，順丁橡膠行業(yè)集中度不斷提升。中國(guó)石油天然氣集團(tuán)有限公司以及中國(guó)石油化工集團(tuán)有限公司為我國(guó)順丁橡膠龍頭企業(yè)，其中，中石化占據(jù)我國(guó)順丁橡膠總產(chǎn)能近三成。



順丁橡膠為僅次于丁苯橡膠的第二大合成橡膠，具有性能優(yōu)良、應(yīng)用廣泛等優(yōu)勢(shì)。我國(guó)為全球最大順丁橡膠生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，在市場(chǎng)需求帶動(dòng)下，我國(guó)順丁橡膠行業(yè)規(guī)模將不斷擴(kuò)大。稀土順丁橡膠作為順丁橡膠細(xì)分產(chǎn)品，擁有廣闊應(yīng)用前景，隨著研發(fā)技術(shù)不斷突破，未來(lái)行業(yè)發(fā)展將持續(xù)向好。

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