2023年前三季度，中國(guó)輪胎企業(yè)和外資輪胎企業(yè)呈現(xiàn)出了與去年同期截然相反的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，中國(guó)輪胎企業(yè)營(yíng)業(yè)額節(jié)節(jié)攀升，多數(shù)外資輪胎企業(yè)則在前9個(gè)月出現(xiàn)不同程度的下降。但是由于規(guī)模體量、產(chǎn)品組合、價(jià)格組合、業(yè)務(wù)范圍的不同，外資輪胎企業(yè)，尤其是頭部輪胎企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入仍高出中國(guó)輪胎企業(yè)不止一截；在大家更關(guān)心的盈利情況方面，今年前三季度有著更為有趣的反差情況。

營(yíng)業(yè)額，外資減量不降價(jià)

2023年前9個(gè)月，幾乎中國(guó)上市輪胎企業(yè)的營(yíng)業(yè)額同比漲幅都在10%以上，10家上市輪胎企業(yè)的平均營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度較2022年同期上漲約18.66%；10家上市輪胎企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入總和為743億人民幣，較2022年前三季度增長(zhǎng)了6.29億元。

中國(guó)輪胎在前9個(gè)月的大幅度增長(zhǎng)，主要是受益于銷(xiāo)量的走高。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年1-9月，中國(guó)輪胎出口約在4.63億條，較2022年前9個(gè)月多出口3800萬(wàn)條。同時(shí)疊加國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)海外基地的產(chǎn)能，中國(guó)輪胎企業(yè)在銷(xiāo)量大爆發(fā)的情況下得到了更高的營(yíng)業(yè)收入。2023年1-9月，已經(jīng)披露了經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)的7家輪胎企業(yè)的輪胎銷(xiāo)量達(dá)到了1.72億條（包括海外基地產(chǎn)量），5家企業(yè)的產(chǎn)銷(xiāo)比超過(guò)了1:1.01，中國(guó)輪胎產(chǎn)品在全球市場(chǎng)供不應(yīng)求。

這與外資輪胎企業(yè)形成了鮮明的反差。2023年前三季度，已披露三季報(bào)的歐美輪胎企業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的銷(xiāo)量下滑。銷(xiāo)量下滑的部分原因是產(chǎn)能供應(yīng)的下滑（諾記俄羅斯工廠停工導(dǎo)致千萬(wàn)條產(chǎn)能受沖擊，固特異兩家工廠受災(zāi)影響市場(chǎng)供應(yīng)能力）；另一部分原因是2023年替換輪胎市場(chǎng)的疲軟，以及今年9月份美國(guó)汽車(chē)行業(yè)罷工對(duì)配套市場(chǎng)形成的沖擊。

不過(guò)即使銷(xiāo)量下滑，多數(shù)外資輪胎企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入未見(jiàn)半分減少，事實(shí)上，外資輪胎企業(yè)的營(yíng)業(yè)額還是在擴(kuò)大。米其林在2023年前三季度的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了1652.57億人民幣，較2022年同比增長(zhǎng)了2.26%。即使是在2023年表現(xiàn)稍顯差強(qiáng)人意的固特異，其前9個(gè)月的總營(yíng)收也達(dá)到了約1088.58億人民幣。是截至2023年11月7日前，唯二總營(yíng)收超過(guò)億元的輪胎企業(yè)。

如果不看營(yíng)收變化，只看營(yíng)收金額的話，即使是國(guó)內(nèi)頭部上市輪胎企業(yè)，也與全球輪胎企業(yè)存在數(shù)倍的差距——10家中國(guó)上市輪胎企業(yè)的營(yíng)收未到米其林一家企業(yè)營(yíng)收的一半。

實(shí)際上，在品牌影響力未減退的當(dāng)下，銷(xiāo)量的小幅度下滑對(duì)于輪胎企業(yè)的營(yíng)收表現(xiàn)幾乎造不成任何壓力——畢竟全球頭部品牌的影響力在高端市場(chǎng)依舊很大，更高的輪胎單價(jià)不僅有利于在銷(xiāo)量下滑下提高營(yíng)業(yè)額，更有利于擴(kuò)大利潤(rùn)空間。

事實(shí)上，雖然今年前三季度不少外資輪胎企業(yè)銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑，但是在利潤(rùn)率方面，外資輪胎企業(yè)的表現(xiàn)并沒(méi)有特別糟糕。但是在前三季度，中國(guó)輪胎企業(yè)的表現(xiàn)似乎更好。

利潤(rùn)率對(duì)決，中國(guó)輪胎企業(yè)更盈利

中國(guó)輪胎低利潤(rùn)一直被行業(yè)所詬病，但是如果真的拉出財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看一看，可以發(fā)現(xiàn)在今年銷(xiāo)量增長(zhǎng)和成本降低的雙重作用下，中國(guó)輪胎企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。

先不說(shuō)6家中國(guó)輪胎企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的翻倍增長(zhǎng)，僅對(duì)比毛利率可以發(fā)現(xiàn)，今年中國(guó)輪胎企業(yè)的毛利率多數(shù)處在10%以上。尤其是三角輪胎、貴州輪胎、森麒麟和賽輪輪胎四家輪胎企業(yè)的毛利率更是超過(guò)了全球頭部輪胎企業(yè)固特異，達(dá)到了20%以上。近年來(lái)，賽輪、三角和貴州輪胎三家輪胎企業(yè)不斷推進(jìn)盈利能力較強(qiáng)的非公路輪胎銷(xiāo)售，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，憑借更為豐富的產(chǎn)品矩陣和海外市場(chǎng)拓展實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)率的持續(xù)走高——不只是毛利率，不斷走強(qiáng)的還有凈利潤(rùn)表現(xiàn)。

高端市場(chǎng)進(jìn)軍，中國(guó)輪胎企業(yè)凈利表現(xiàn)驚人

得益于大尺寸輪胎銷(xiāo)售比例的增加，以及高端車(chē)型配套份額的增長(zhǎng)，韓國(guó)輪胎企業(yè)韓泰和耐克森的第三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別為16.90%和10.10%，盈利水平已經(jīng)較為突出。而在第三季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的諾記，其調(diào)整后的利潤(rùn)率也提升至了17%，再度恢復(fù)以往的盈利能力。

但是今年前三季度以來(lái)，中國(guó)輪胎企業(yè)的凈利潤(rùn)表現(xiàn)也非常驚人。不少輪胎企業(yè)通過(guò)非公路輪胎的銷(xiāo)售走強(qiáng)、海外銷(xiāo)售的提高，以及在高端市場(chǎng)的不斷拓展實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的巨幅提高。截至2023年9月底，賽輪輪胎、奧萊斯、三角輪胎和森麒麟的凈利潤(rùn)率均超過(guò)了10%，其中，森麒麟的凈利潤(rùn)率達(dá)到了17.29%——已經(jīng)開(kāi)始和全球輪胎巨頭們的盈利水平看齊。

從輪胎企業(yè)公開(kāi)的資料可以看到，中國(guó)輪胎頭部企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始向大尺寸高價(jià)值輪胎市場(chǎng)拓展。公開(kāi)資料顯示，在2021年時(shí)，玲瓏17寸及以上輪胎在替換市場(chǎng)的銷(xiāo)售占比已達(dá)到了74.2%；而隨著其配套帶動(dòng)零售的乘用車(chē)輪胎銷(xiāo)售策略持續(xù)推進(jìn)，更多高端車(chē)型配套也會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)高價(jià)值大尺寸輪胎的銷(xiāo)售占比，幫助玲瓏輪胎利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)進(jìn)一步修復(fù)與提升。

此外，通用股份也公開(kāi)表示其泰國(guó)工廠17寸大尺寸以上半鋼胎占比已經(jīng)超過(guò)50%；賽輪液體黃金乘用車(chē)胎進(jìn)一步打開(kāi)了高性能輪胎市場(chǎng)的“大門(mén)”，液體黃金輪胎憑借卓越的性能進(jìn)入多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，并隨著銷(xiāo)量的上漲逐漸增強(qiáng)賽輪在全球市場(chǎng)的品牌競(jìng)爭(zhēng)力；而凈利潤(rùn)最高的森麒麟也在其財(cái)報(bào)中提到，2023年其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以17寸及以上的大尺寸高性能乘用車(chē)、輕卡輪胎產(chǎn)品為主，銷(xiāo)售金額占比長(zhǎng)期保持在60%以上。

國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)也在瘋狂加碼大尺寸輪胎銷(xiāo)售——現(xiàn)在的中國(guó)輪胎企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已不再局限于對(duì)銷(xiāo)量的單純競(jìng)爭(zhēng)，而是要在高端市場(chǎng)與外資輪胎企業(yè)持續(xù)“龍虎對(duì)決”。

中國(guó)輪胎，單價(jià)還要提升

雖然中國(guó)輪胎企業(yè)進(jìn)軍高端的輪胎市場(chǎng)的野心已經(jīng)顯現(xiàn)，但是從單價(jià)上來(lái)看，距離全球頭部輪胎企業(yè)還有一定差距。2023年1-9月，僅有一家國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)披露的輪胎均價(jià)超過(guò)千元每條，不少輪胎企業(yè)的單價(jià)還在每條250元到450元之間徘徊——中國(guó)輪胎品牌在高端市場(chǎng)的影響力還有待提升。

如果中國(guó)輪胎企業(yè)，尤其是頭部輪胎企業(yè)的產(chǎn)品均價(jià)能夠超越千元，并不斷將產(chǎn)能規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張；結(jié)合產(chǎn)量和單價(jià)的綜合提升，中國(guó)輪胎企業(yè)沖進(jìn)全球前五的概率將進(jìn)一步提升······  

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