中國橡膠機械網(wǎng) 事件:

公司公布2014半年報,報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.79億元,同比增長18.78%,歸屬于上市公司股東的凈利潤8262萬元,同比增長20.26%,實現(xiàn)基本每股收益0.175元,去年同期為0.162元,同比增長8.35%。公司業(yè)績符合我們的預(yù)期。

國聯(lián)點評:

輪胎行業(yè)需求增加,輪胎機械行業(yè)產(chǎn)銷兩旺。根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù),2014年上半年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷量均突破1150萬輛,累計同比增速超過9.6%,而天然橡膠價格一路下滑至接近2008年底的水平,輪胎行業(yè)盈利能力明顯改善。公司在汽車輪胎裝備行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4.63億元,同比增長20%,其中:模具業(yè)務(wù)營收2.47億元,同比增長8.1%,液壓硫化機業(yè)務(wù)營收2.15億元,同比增長37.82%。

另外,公司的機器人業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入202萬元,雖然體量較小,但較去年全年45萬的收入仍體現(xiàn)出高增長。

綜合毛利率同比略有下滑,期間費用率維持穩(wěn)定,公司仍維持較好的盈利能力。綜合毛利率同比下滑1.7個百分點,其中:模具和液壓硫化機業(yè)務(wù)銷售毛利率分別同比減少1.54和1.07個百分點,期間費用率較為穩(wěn)定,銷售費用率和財務(wù)費用率略有增長,而管理費用率小幅下降,總體來看,公司仍維持較好的盈利能力。

公司預(yù)計1-9月實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤變動幅度為0-30%。

從公司對前三季度的業(yè)績預(yù)測來看,三季度實現(xiàn)凈利潤區(qū)間為32到67百萬,較去年同期的46百萬同比增長幅度為-30%到45%。

維持“推薦”評級。由于輪胎行業(yè)景氣度向上,輪胎機械需求旺盛,機器人業(yè)務(wù)一旦突破有望超預(yù)期。我們維持預(yù)測:公司2014-2016年實現(xiàn)每股收益分別為0.46元、0.62元和0.83元,當前股價對應(yīng)2015年動態(tài)PE14X,維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示。天然橡膠價格波動影響輪胎行業(yè)景氣度;機器人產(chǎn)品市場開拓力度不達預(yù)期等。