供應(yīng)端減產(chǎn)支撐膠價(jià)實(shí)現(xiàn)年內(nèi)翹尾，2024天人橡膠能否繼續(xù)走強(qiáng)？
核心提示：2023年，天然橡膠市場供需整體表現(xiàn)為供大于求，價(jià)格運(yùn)行承壓，年均價(jià)重心同比走低。2024年天然橡膠產(chǎn)業(yè)供需矛盾的逐步緩和，膠價(jià)重心或擺脫底部區(qū)域?qū)崿F(xiàn)向上增長；但宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的商品聯(lián)動(dòng)性影響恐對(duì)膠價(jià)走勢形成干擾，預(yù)計(jì)2024年天然橡膠價(jià)格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩且重心抬升的局面。
2023年，天然橡膠市場供需整體表現(xiàn)為供大于求，價(jià)格運(yùn)行承壓，年均價(jià)重心同比走低。2024年天然橡膠產(chǎn)業(yè)供需矛盾的逐步緩和，膠價(jià)重心或擺脫底部區(qū)域?qū)崿F(xiàn)向上增長；但宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的商品聯(lián)動(dòng)性影響恐對(duì)膠價(jià)走勢形成干擾，預(yù)計(jì)2024年天然橡膠價(jià)格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩且重心抬升的局面。
2023年國內(nèi)天然橡膠市場呈現(xiàn)倒梯形走勢，其走勢與《2022-2023中國天然橡膠市場年度報(bào)告》中的預(yù)測存在偏差，造成預(yù)測存在偏差的主要原因在于上半年國內(nèi)高庫存壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱長期處于底部區(qū)間拉低年內(nèi)均價(jià)水平。2023年上海市場SCRWF均價(jià)為12166元/噸，較去年均價(jià)（12522）跌2.84%；12月29日收于11725元/噸，較年初（12225）下跌4.09%。2023年1-6月份，山東市場STR20#混合人民幣均價(jià)為11099元/噸，較去年同期（12018）跌16.34%；6月27日收于10525元/噸，較年初（10925）下跌3.66%。
2023年天然橡膠市場運(yùn)行低點(diǎn)出現(xiàn)在上半年，4月上旬淺色膠上海市場SCRWF最低達(dá)到11025元/噸，5月下旬深色膠山東市場STR20#混合最低達(dá)到10425元/噸，主要是因?yàn)榇汗?jié)后需求復(fù)蘇不及預(yù)期疊加上半年高內(nèi)現(xiàn)貨高庫存壓制膠價(jià)處于底部偏弱運(yùn)行。年內(nèi)高點(diǎn)出現(xiàn)在10月份，淺色膠上海市場SCRWF最高達(dá)到13475元/噸，深色膠山東市場STR20#混合最高達(dá)到12350元/噸，下半年起基本面有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)多雨導(dǎo)致市場對(duì)于減產(chǎn)預(yù)期增加，同時(shí)下游開工維持高位，供需端對(duì)價(jià)格形成利多支撐，膠價(jià)實(shí)現(xiàn)年內(nèi)翹尾。
回顧2023年，全年來看供大于求，進(jìn)口量大增，令國內(nèi)庫存高企，價(jià)格俯沖至低位水平窄幅震蕩，從而拉低年內(nèi)均價(jià)水平。下半年伴隨基本面改善，尤其是供應(yīng)端減產(chǎn)支撐膠價(jià)實(shí)現(xiàn)年內(nèi)翹尾。
車市數(shù)據(jù)向好能否帶動(dòng)天然橡膠走強(qiáng)？
“久旱逢甘霖”，天然橡膠價(jià)格上漲當(dāng)日的一則利好消息引起行業(yè)關(guān)注。1月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國汽車產(chǎn)銷量首次雙雙突破3000萬輛，創(chuàng)歷史新高，其中，出口491萬輛，有望成為世界第一汽車出口國。2023年，我國汽車產(chǎn)銷分別完成3016.1萬輛和3009.4萬輛，同比分別增長11.6%和12%，其中汽車出口491萬輛，同比增長58%。2022年，中國成為世界第二大汽車出口國。
此外，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，預(yù)計(jì)2024年中國汽車總銷量超過3100萬輛，同比增長3%以上。其中，乘用車銷量2680萬輛，同比增長3%；商用車銷量420萬輛，同比增長4%。新能源汽車銷量1150萬輛，出口550萬輛。
中國是全球第一大天然橡膠消費(fèi)國和進(jìn)口國，而國內(nèi)天然橡膠主要用于輪胎生產(chǎn)，輪胎需求強(qiáng)弱取決于終端車市景氣度。國內(nèi)汽車市場的繁榮無疑是天然橡膠市場的利好信息。
此外，據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，目前東南亞天然橡膠供應(yīng)進(jìn)入減產(chǎn)期，中國云南產(chǎn)區(qū)全面停割，海南產(chǎn)區(qū)即將全面停割，越南產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入停割期，供應(yīng)端存在提振市場行情的條件。但在庫存方面，數(shù)據(jù)顯示有累積跡象，同時(shí)存在不利條件。截至2023年12月31日，中國天然橡膠社會(huì)庫存155.9萬噸，較上期增加1.06萬噸，增幅0.69%；青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量66.37萬噸，較上期減少0.09萬噸，環(huán)比減少0.13%；保稅區(qū)庫存環(huán)比增長1.26%，至11.41萬噸，一般貿(mào)易庫存環(huán)比減少0.42%，至54.95萬噸。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者觀察，天然橡膠自2011年高位回落后，已在低位振蕩近十年，且振蕩區(qū)間逐步收窄。新年后，天然橡膠的“第一紅”能否扭轉(zhuǎn)近期的頹勢？隨著我國汽車市場欣欣向榮，上述的一組組增長數(shù)據(jù)能否成為“催化劑”帶動(dòng)天然橡膠擺脫長期低迷的“泥潭”呢？
“1月11日橡膠在繼連續(xù)數(shù)個(gè)交易日大跌后首次增倉放量上漲，有階段性企穩(wěn)后超跌反彈之勢，膠價(jià)延續(xù)下跌的空間有限。但就橡膠自身供需格局而言，當(dāng)前基本面整體仍然較弱，缺乏持續(xù)性利好支撐膠價(jià)持續(xù)上攻。”國海良時(shí)期貨研究所分析師章正澤表示，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全面停割，海外新膠正處于旺產(chǎn)季。近期由于天氣因素?cái)_動(dòng)，膠水上量不及時(shí)，膠水原料價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但后續(xù)產(chǎn)出預(yù)計(jì)持穩(wěn)。此外，橡膠社會(huì)庫存仍然維持高位，較往年同期增加近三成。從需求端看，下游輪胎工廠前期受到環(huán)保限產(chǎn)以及裝置檢修等因素影響，輪胎產(chǎn)能利用率有所走低，整體出貨放緩。本周工廠積極排產(chǎn)，產(chǎn)能利用率大幅提升。截至1月11日，中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.98%，環(huán)比上升9.49個(gè)百分點(diǎn)；全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.32%，環(huán)比上升16.64個(gè)百分點(diǎn)。
章正澤進(jìn)一步表示，具體到品類來看，受益于年末促銷等刺激消費(fèi)的舉措影響，乘用車去年12月份零售環(huán)比增長13.1%，但重卡銷售整體不及乘用車，因此全鋼胎產(chǎn)銷表現(xiàn)落后于半鋼胎。從中期來看，接下來到春節(jié)前夕下游需求將進(jìn)入季節(jié)性淡季，訂單難以持續(xù)維持高位，節(jié)前輪胎大概率將降至季節(jié)性正常區(qū)間。綜合來看，膠價(jià)難有續(xù)漲的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)高位振蕩調(diào)整為主。
“汽車市場對(duì)橡膠市場影響較大，主要體現(xiàn)在兩方面：一是需求方面，直接影響輪胎和橡膠制品消費(fèi)；二是預(yù)期方面，間接影響投資者情緒和預(yù)期?！眹栋残牌谪浹芯吭焊呒?jí)分析師胡華釬表示，2023年初，投資者對(duì)后疫情時(shí)代的國內(nèi)汽車市場預(yù)期樂觀，橡膠下游需求將走強(qiáng)，導(dǎo)致去年1月份天然橡膠和20號(hào)膠期貨主力合約分別大漲4.14%和6.84%。不過，春節(jié)后橡膠價(jià)格沖高回落，連跌數(shù)月，主要是去年1月份中國汽車產(chǎn)銷量同比大降，部分汽車企業(yè)掀起價(jià)格戰(zhàn)，需求復(fù)蘇被證偽，樂觀預(yù)期落空。即便隨后在政府和企業(yè)等多方努力下中國汽車市場逐漸回暖，也未能扭轉(zhuǎn)國內(nèi)橡膠市場的頹勢，一直到去年下半年才開始隨著汽車市場持續(xù)不斷的超預(yù)期表現(xiàn)而振蕩回升。在此背景下，去年中國汽車市場表現(xiàn)“先苦后甜”，橡膠價(jià)格總體“先跌后漲”。
“1月11日公布的中國汽車市場數(shù)據(jù)較好，延續(xù)了向好的發(fā)展態(tài)勢，橡膠期貨價(jià)格也止跌回升。但需注意的是，近幾年，國內(nèi)汽車政策對(duì)橡膠市場影響力逐漸減弱，可能市場擔(dān)憂刺激政策很可能提前透支市場潛在的需求，導(dǎo)致投資者信心不足?！焙A釬提醒道。
“雖然我國汽車市場發(fā)展向好，但行情之錨目前未見起色?！蹦先A期貨能化分析師戴一帆認(rèn)為，我國2023年汽車產(chǎn)銷和出口數(shù)據(jù)是非常好的，全球汽車產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)在其中起到了關(guān)鍵作用。我國作為全球新能源汽車的“領(lǐng)頭羊”，全球新能源汽車的政策導(dǎo)向使得我國汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)首次雙雙突破3000萬輛，汽車出口同比增長58%。全球汽車換代新能源的政策導(dǎo)向仍在持續(xù)，疊加本身穩(wěn)定增長的全球汽車消費(fèi)需求，對(duì)于橡膠下游的配套需求也穩(wěn)步提升。作為目前全球最大的橡膠消費(fèi)、輪胎生產(chǎn)和出口國，我國對(duì)橡膠的需求不斷增大，占全球橡膠需求的比例越來越高，但同樣也會(huì)有越來越多的橡膠從東南亞和非洲流入我國，庫存變化才是決定行情的錨。在需求穩(wěn)步增長的情況下，供給拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)是交易者關(guān)注的重點(diǎn)。2023年我國橡膠庫存始終保持高位，高庫存問題何時(shí)解決或許是現(xiàn)階段決定行情的關(guān)鍵。
展望2024年，天然橡膠產(chǎn)業(yè)供需矛盾的逐步緩和，膠價(jià)重心或擺脫底部區(qū)域?qū)崿F(xiàn)向上增長；但從金融屬性來看，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的商品聯(lián)動(dòng)性影響恐對(duì)膠價(jià)走勢形成干擾。因此，預(yù)計(jì)2024年天然橡膠價(jià)格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩且重心抬升的局面。
供應(yīng)端來看，2024年全球天然橡膠生產(chǎn)能力有望進(jìn)一步提高，傳統(tǒng)產(chǎn)膠大國產(chǎn)量增速雖放緩，但非洲科特迪瓦等新興產(chǎn)膠國增速提升明顯，總產(chǎn)量供應(yīng)將呈現(xiàn)小幅增長趨勢；然而中國現(xiàn)貨庫存儲(chǔ)備的偏高水平，或令2024年進(jìn)口壓力放緩。
需求端來看，全球天然橡膠消費(fèi)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，中國輪胎出口市場有望延續(xù)高位韌性，但伴隨著原材料價(jià)格的上漲，輪胎企業(yè)生產(chǎn)利潤空間壓縮，以及內(nèi)銷市場復(fù)蘇緩慢，從而使得2024年天然橡膠總需求缺乏增長動(dòng)能而維持平穩(wěn)推進(jìn)形態(tài)。同時(shí)，2024年歐美市場需求仍存有恢復(fù)空間，但恢復(fù)節(jié)奏上將呈現(xiàn)出美國偏強(qiáng)而歐洲相對(duì)緩慢的形態(tài)。
庫存端來看，由于2022-2023年東南亞庫存向中國市場的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)移，因而主產(chǎn)國普遍存在庫存偏低的情況，尤其同時(shí)鑒于近幾年產(chǎn)區(qū)氣候異常導(dǎo)致的新膠上量不暢的情況下，預(yù)計(jì)2024年伊始將加劇加工廠對(duì)于原料的爭奪，從而對(duì)于膠價(jià)底部形成較強(qiáng)支撐。此外，按照全球天然橡膠季節(jié)性供應(yīng)周期及特點(diǎn)來看，超預(yù)期天氣可能將帶來主產(chǎn)國新膠放量的不及預(yù)期，最終將反映在中國現(xiàn)貨市場庫存的持續(xù)去化，這將對(duì)于天然橡膠價(jià)格亦形成利多驅(qū)動(dòng)。
而基于產(chǎn)品供需情況之后，從宏觀環(huán)境來看，作為雙屬性的天然橡膠更易受到宏觀外部環(huán)境對(duì)其價(jià)格的波動(dòng)影響，尤其天然橡膠整體仍處于估值相對(duì)偏低，更易受到資金青睞，這將對(duì)市場價(jià)格帶來托底和帶動(dòng)作用。2024年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)復(fù)蘇趨勢，從而對(duì)商品市場整體運(yùn)行形成良好運(yùn)行環(huán)境；但海外市場看，風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，高利率環(huán)境帶來的問題依舊值得注意，外溢風(fēng)險(xiǎn)的存在仍可能導(dǎo)致價(jià)格運(yùn)行承壓，外圍宏觀環(huán)境不確定性較高，或?qū)⑹沟锰烊幌鹉z的上漲通道并不順暢。
綜合來看，2024年預(yù)計(jì)天然橡膠價(jià)格運(yùn)行重心整體或呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩趨勢，產(chǎn)業(yè)基本面將呈現(xiàn)出供需雙增局面，但由于需求增速有望大于供應(yīng)增速，供需矛盾減緩，國內(nèi)庫存迎來去庫周期，膠價(jià)運(yùn)行或呈現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)形態(tài)；但需觀察宏觀及產(chǎn)業(yè)政策對(duì)膠價(jià)運(yùn)行結(jié)構(gòu)的沖擊。
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_541262.html
來源：賢集網(wǎng)
2023年國內(nèi)天然橡膠市場呈現(xiàn)倒梯形走勢，其走勢與《2022-2023中國天然橡膠市場年度報(bào)告》中的預(yù)測存在偏差，造成預(yù)測存在偏差的主要原因在于上半年國內(nèi)高庫存壓力下，現(xiàn)貨價(jià)格偏弱長期處于底部區(qū)間拉低年內(nèi)均價(jià)水平。2023年上海市場SCRWF均價(jià)為12166元/噸，較去年均價(jià)（12522）跌2.84%；12月29日收于11725元/噸，較年初（12225）下跌4.09%。2023年1-6月份，山東市場STR20#混合人民幣均價(jià)為11099元/噸，較去年同期（12018）跌16.34%；6月27日收于10525元/噸，較年初（10925）下跌3.66%。
2023年天然橡膠市場運(yùn)行低點(diǎn)出現(xiàn)在上半年，4月上旬淺色膠上海市場SCRWF最低達(dá)到11025元/噸，5月下旬深色膠山東市場STR20#混合最低達(dá)到10425元/噸，主要是因?yàn)榇汗?jié)后需求復(fù)蘇不及預(yù)期疊加上半年高內(nèi)現(xiàn)貨高庫存壓制膠價(jià)處于底部偏弱運(yùn)行。年內(nèi)高點(diǎn)出現(xiàn)在10月份，淺色膠上海市場SCRWF最高達(dá)到13475元/噸，深色膠山東市場STR20#混合最高達(dá)到12350元/噸，下半年起基本面有所好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)多雨導(dǎo)致市場對(duì)于減產(chǎn)預(yù)期增加，同時(shí)下游開工維持高位，供需端對(duì)價(jià)格形成利多支撐，膠價(jià)實(shí)現(xiàn)年內(nèi)翹尾。
回顧2023年，全年來看供大于求，進(jìn)口量大增，令國內(nèi)庫存高企，價(jià)格俯沖至低位水平窄幅震蕩，從而拉低年內(nèi)均價(jià)水平。下半年伴隨基本面改善，尤其是供應(yīng)端減產(chǎn)支撐膠價(jià)實(shí)現(xiàn)年內(nèi)翹尾。
車市數(shù)據(jù)向好能否帶動(dòng)天然橡膠走強(qiáng)？
“久旱逢甘霖”，天然橡膠價(jià)格上漲當(dāng)日的一則利好消息引起行業(yè)關(guān)注。1月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國汽車產(chǎn)銷量首次雙雙突破3000萬輛，創(chuàng)歷史新高，其中，出口491萬輛，有望成為世界第一汽車出口國。2023年，我國汽車產(chǎn)銷分別完成3016.1萬輛和3009.4萬輛，同比分別增長11.6%和12%，其中汽車出口491萬輛，同比增長58%。2022年，中國成為世界第二大汽車出口國。
此外，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，預(yù)計(jì)2024年中國汽車總銷量超過3100萬輛，同比增長3%以上。其中，乘用車銷量2680萬輛，同比增長3%；商用車銷量420萬輛，同比增長4%。新能源汽車銷量1150萬輛，出口550萬輛。
中國是全球第一大天然橡膠消費(fèi)國和進(jìn)口國，而國內(nèi)天然橡膠主要用于輪胎生產(chǎn)，輪胎需求強(qiáng)弱取決于終端車市景氣度。國內(nèi)汽車市場的繁榮無疑是天然橡膠市場的利好信息。
此外，據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，目前東南亞天然橡膠供應(yīng)進(jìn)入減產(chǎn)期，中國云南產(chǎn)區(qū)全面停割，海南產(chǎn)區(qū)即將全面停割，越南產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入停割期，供應(yīng)端存在提振市場行情的條件。但在庫存方面，數(shù)據(jù)顯示有累積跡象，同時(shí)存在不利條件。截至2023年12月31日，中國天然橡膠社會(huì)庫存155.9萬噸，較上期增加1.06萬噸，增幅0.69%；青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量66.37萬噸，較上期減少0.09萬噸，環(huán)比減少0.13%；保稅區(qū)庫存環(huán)比增長1.26%，至11.41萬噸，一般貿(mào)易庫存環(huán)比減少0.42%，至54.95萬噸。
據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者觀察，天然橡膠自2011年高位回落后，已在低位振蕩近十年，且振蕩區(qū)間逐步收窄。新年后，天然橡膠的“第一紅”能否扭轉(zhuǎn)近期的頹勢？隨著我國汽車市場欣欣向榮，上述的一組組增長數(shù)據(jù)能否成為“催化劑”帶動(dòng)天然橡膠擺脫長期低迷的“泥潭”呢？
“1月11日橡膠在繼連續(xù)數(shù)個(gè)交易日大跌后首次增倉放量上漲，有階段性企穩(wěn)后超跌反彈之勢，膠價(jià)延續(xù)下跌的空間有限。但就橡膠自身供需格局而言，當(dāng)前基本面整體仍然較弱，缺乏持續(xù)性利好支撐膠價(jià)持續(xù)上攻。”國海良時(shí)期貨研究所分析師章正澤表示，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)已經(jīng)全面停割，海外新膠正處于旺產(chǎn)季。近期由于天氣因素?cái)_動(dòng)，膠水上量不及時(shí)，膠水原料價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但后續(xù)產(chǎn)出預(yù)計(jì)持穩(wěn)。此外，橡膠社會(huì)庫存仍然維持高位，較往年同期增加近三成。從需求端看，下游輪胎工廠前期受到環(huán)保限產(chǎn)以及裝置檢修等因素影響，輪胎產(chǎn)能利用率有所走低，整體出貨放緩。本周工廠積極排產(chǎn)，產(chǎn)能利用率大幅提升。截至1月11日，中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為78.98%，環(huán)比上升9.49個(gè)百分點(diǎn)；全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為62.32%，環(huán)比上升16.64個(gè)百分點(diǎn)。
章正澤進(jìn)一步表示，具體到品類來看，受益于年末促銷等刺激消費(fèi)的舉措影響，乘用車去年12月份零售環(huán)比增長13.1%，但重卡銷售整體不及乘用車，因此全鋼胎產(chǎn)銷表現(xiàn)落后于半鋼胎。從中期來看，接下來到春節(jié)前夕下游需求將進(jìn)入季節(jié)性淡季，訂單難以持續(xù)維持高位，節(jié)前輪胎大概率將降至季節(jié)性正常區(qū)間。綜合來看，膠價(jià)難有續(xù)漲的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)高位振蕩調(diào)整為主。
“汽車市場對(duì)橡膠市場影響較大，主要體現(xiàn)在兩方面：一是需求方面，直接影響輪胎和橡膠制品消費(fèi)；二是預(yù)期方面，間接影響投資者情緒和預(yù)期?！眹栋残牌谪浹芯吭焊呒?jí)分析師胡華釬表示，2023年初，投資者對(duì)后疫情時(shí)代的國內(nèi)汽車市場預(yù)期樂觀，橡膠下游需求將走強(qiáng)，導(dǎo)致去年1月份天然橡膠和20號(hào)膠期貨主力合約分別大漲4.14%和6.84%。不過，春節(jié)后橡膠價(jià)格沖高回落，連跌數(shù)月，主要是去年1月份中國汽車產(chǎn)銷量同比大降，部分汽車企業(yè)掀起價(jià)格戰(zhàn)，需求復(fù)蘇被證偽，樂觀預(yù)期落空。即便隨后在政府和企業(yè)等多方努力下中國汽車市場逐漸回暖，也未能扭轉(zhuǎn)國內(nèi)橡膠市場的頹勢，一直到去年下半年才開始隨著汽車市場持續(xù)不斷的超預(yù)期表現(xiàn)而振蕩回升。在此背景下，去年中國汽車市場表現(xiàn)“先苦后甜”，橡膠價(jià)格總體“先跌后漲”。
“1月11日公布的中國汽車市場數(shù)據(jù)較好，延續(xù)了向好的發(fā)展態(tài)勢，橡膠期貨價(jià)格也止跌回升。但需注意的是，近幾年，國內(nèi)汽車政策對(duì)橡膠市場影響力逐漸減弱，可能市場擔(dān)憂刺激政策很可能提前透支市場潛在的需求，導(dǎo)致投資者信心不足?！焙A釬提醒道。
“雖然我國汽車市場發(fā)展向好，但行情之錨目前未見起色?！蹦先A期貨能化分析師戴一帆認(rèn)為，我國2023年汽車產(chǎn)銷和出口數(shù)據(jù)是非常好的，全球汽車產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)在其中起到了關(guān)鍵作用。我國作為全球新能源汽車的“領(lǐng)頭羊”，全球新能源汽車的政策導(dǎo)向使得我國汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)首次雙雙突破3000萬輛，汽車出口同比增長58%。全球汽車換代新能源的政策導(dǎo)向仍在持續(xù)，疊加本身穩(wěn)定增長的全球汽車消費(fèi)需求，對(duì)于橡膠下游的配套需求也穩(wěn)步提升。作為目前全球最大的橡膠消費(fèi)、輪胎生產(chǎn)和出口國，我國對(duì)橡膠的需求不斷增大，占全球橡膠需求的比例越來越高，但同樣也會(huì)有越來越多的橡膠從東南亞和非洲流入我國，庫存變化才是決定行情的錨。在需求穩(wěn)步增長的情況下，供給拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)是交易者關(guān)注的重點(diǎn)。2023年我國橡膠庫存始終保持高位，高庫存問題何時(shí)解決或許是現(xiàn)階段決定行情的關(guān)鍵。
展望2024年，天然橡膠產(chǎn)業(yè)供需矛盾的逐步緩和，膠價(jià)重心或擺脫底部區(qū)域?qū)崿F(xiàn)向上增長；但從金融屬性來看，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的商品聯(lián)動(dòng)性影響恐對(duì)膠價(jià)走勢形成干擾。因此，預(yù)計(jì)2024年天然橡膠價(jià)格將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩且重心抬升的局面。
供應(yīng)端來看，2024年全球天然橡膠生產(chǎn)能力有望進(jìn)一步提高，傳統(tǒng)產(chǎn)膠大國產(chǎn)量增速雖放緩，但非洲科特迪瓦等新興產(chǎn)膠國增速提升明顯，總產(chǎn)量供應(yīng)將呈現(xiàn)小幅增長趨勢；然而中國現(xiàn)貨庫存儲(chǔ)備的偏高水平，或令2024年進(jìn)口壓力放緩。
需求端來看，全球天然橡膠消費(fèi)量預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，中國輪胎出口市場有望延續(xù)高位韌性，但伴隨著原材料價(jià)格的上漲，輪胎企業(yè)生產(chǎn)利潤空間壓縮，以及內(nèi)銷市場復(fù)蘇緩慢，從而使得2024年天然橡膠總需求缺乏增長動(dòng)能而維持平穩(wěn)推進(jìn)形態(tài)。同時(shí)，2024年歐美市場需求仍存有恢復(fù)空間，但恢復(fù)節(jié)奏上將呈現(xiàn)出美國偏強(qiáng)而歐洲相對(duì)緩慢的形態(tài)。
庫存端來看，由于2022-2023年東南亞庫存向中國市場的動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)移，因而主產(chǎn)國普遍存在庫存偏低的情況，尤其同時(shí)鑒于近幾年產(chǎn)區(qū)氣候異常導(dǎo)致的新膠上量不暢的情況下，預(yù)計(jì)2024年伊始將加劇加工廠對(duì)于原料的爭奪，從而對(duì)于膠價(jià)底部形成較強(qiáng)支撐。此外，按照全球天然橡膠季節(jié)性供應(yīng)周期及特點(diǎn)來看，超預(yù)期天氣可能將帶來主產(chǎn)國新膠放量的不及預(yù)期，最終將反映在中國現(xiàn)貨市場庫存的持續(xù)去化，這將對(duì)于天然橡膠價(jià)格亦形成利多驅(qū)動(dòng)。
而基于產(chǎn)品供需情況之后，從宏觀環(huán)境來看，作為雙屬性的天然橡膠更易受到宏觀外部環(huán)境對(duì)其價(jià)格的波動(dòng)影響，尤其天然橡膠整體仍處于估值相對(duì)偏低，更易受到資金青睞，這將對(duì)市場價(jià)格帶來托底和帶動(dòng)作用。2024年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)復(fù)蘇趨勢，從而對(duì)商品市場整體運(yùn)行形成良好運(yùn)行環(huán)境；但海外市場看，風(fēng)險(xiǎn)依舊存在，高利率環(huán)境帶來的問題依舊值得注意，外溢風(fēng)險(xiǎn)的存在仍可能導(dǎo)致價(jià)格運(yùn)行承壓，外圍宏觀環(huán)境不確定性較高，或?qū)⑹沟锰烊幌鹉z的上漲通道并不順暢。
綜合來看，2024年預(yù)計(jì)天然橡膠價(jià)格運(yùn)行重心整體或呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩趨勢，產(chǎn)業(yè)基本面將呈現(xiàn)出供需雙增局面，但由于需求增速有望大于供應(yīng)增速，供需矛盾減緩，國內(nèi)庫存迎來去庫周期，膠價(jià)運(yùn)行或呈現(xiàn)相對(duì)偏強(qiáng)形態(tài)；但需觀察宏觀及產(chǎn)業(yè)政策對(duì)膠價(jià)運(yùn)行結(jié)構(gòu)的沖擊。
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來源：賢集網(wǎng)
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