一季度價格強勢走高，但后市丁二烯上漲或動力不足
2024-04-15
7020核心提示：一季度國內(nèi)丁二烯市場價格強勢拉漲，國內(nèi)丁二烯供應(yīng)減少加上貨源集中出口，對市場氣氛提振明顯，價格漲至近兩年高位。然由于國內(nèi)
一季度國內(nèi)丁二烯市場價格強勢拉漲，國內(nèi)丁二烯供應(yīng)減少加上貨源集中出口，對市場氣氛提振明顯，價格漲至近兩年高位。然由于國內(nèi)下游需求跟進有限，進入3月份市場維持高位震蕩趨勢，市場持續(xù)上行稍顯乏力。后期來看，下游產(chǎn)品價格預(yù)期跟進有限，加上供應(yīng)端利好逐漸轉(zhuǎn)弱下，丁二烯價格或續(xù)漲乏力，二季度或存在一定下行空間。
一季度，國內(nèi)丁二烯市場價格強勢上行，均價環(huán)比明顯提升。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度丁二烯江浙市場均價在10280元/噸，環(huán)比提升14.8%。季度內(nèi)市場價格運行區(qū)間在8550-11800元/噸，低點出現(xiàn)在1月9號，高點出現(xiàn)在3月18號。1-2月份市場價格上行趨勢明顯，主要是考慮國內(nèi)丁二烯供應(yīng)量下滑，部分裝置存在計劃外停車，加上3月份開始國內(nèi)丁二烯裝置集中檢修，檢修預(yù)期提前消化對市場氣氛提振明顯。再者就是由于遠(yuǎn)洋貨源因運力問題對亞洲市場補充有限，2月份東南亞部分丁二烯裝置臨時停車，韓國及中國臺灣部分下游廠家存在一定現(xiàn)貨采買需求。國內(nèi)丁二烯資源批量商談出口，導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨可售量明顯減少，美金走勢偏強對國內(nèi)市場提振明顯。
2022年以來，國內(nèi)丁二烯市場整體維持震蕩上行趨勢，行情處于疫情低點之后的修復(fù)期。近三年低點在2022年初的4325元/噸，之后在2022年底和2023年6月底走出兩個低點，價格分別在6450元/噸和6000元/噸。三年高點在2022年年中和2024年3月中下旬，價格分別在12800元/噸和11850元/噸。2024年一季度價格高低端運行區(qū)間在8925-11850元/噸區(qū)間，整體位于三年高點。
2024年一季度，丁二烯內(nèi)外盤價格同步上漲，從時間節(jié)點來看，首先外盤價格早于國內(nèi)市場上漲，其次3月中旬之后，外盤價格高于國內(nèi)現(xiàn)貨價格。在內(nèi)外盤價差影響下，一方面外盤價格走高對谷內(nèi)市場提振較為明顯，另一方面出口套利窗口打開，國內(nèi)商家自2月份開始積極商談出口，市場消息聽聞5月份交付貨源成交價格達(dá)到1450美元/噸FOB中國。
下游需求不足拖累消費
近年來，丁二烯下游的順丁橡膠、丁苯橡膠行業(yè)產(chǎn)能均有小幅增量。2023年丁二烯主要下游消費量在358.48萬噸左右，環(huán)比增幅10.50%。尤其丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)行業(yè)2023年度消費量由此前的不足50萬噸增長至88萬噸左右，2023年環(huán)比增幅達(dá)33.19%，并在2023年躍居丁二烯下游第二大消費領(lǐng)域。
2023年，丁二烯主要下游行業(yè)利潤整體表現(xiàn)為先漲后跌，9月以后產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐步向上游轉(zhuǎn)移。根據(jù)上下游產(chǎn)品主流牌號及主要代表價格數(shù)據(jù)核算，截至2023年12月底，ABS行業(yè)利潤持續(xù)近半年倒掛且幅度不斷加深，甚至部分時間點單噸利潤倒掛幅度高達(dá)千元左右，難以支撐丁二烯行情繼續(xù)上行。合成橡膠行業(yè)則結(jié)束了自2023年6月份以來的高利潤狀態(tài)，11月開始呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)。
受產(chǎn)品自身盈利能力差別影響，丁二烯主要下游產(chǎn)品產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)。由于ABS快速擴能帶來的供求關(guān)系轉(zhuǎn)變較為明顯，行業(yè)利潤長期承壓，產(chǎn)能利用率下滑至75%以下。整體來看，隨著下游行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步下降，下游行業(yè)對原料丁二烯的消費量也隨之下降。
二季度供應(yīng)支撐逐漸轉(zhuǎn)弱，丁二烯價格續(xù)漲壓力大
二季度來看，國內(nèi)丁二烯市場價格或維持高位下滑趨勢，供應(yīng)端對價格支撐較一季度或轉(zhuǎn)弱，同時下游產(chǎn)品價格跟進有限下，對丁二烯價格影響或有所放大。
供應(yīng)端來看，二季度國內(nèi)丁二烯裝置檢修數(shù)量減少，4月中盛虹及遼陽丁二烯裝置重啟，季度內(nèi)還有浙石化2#、中科煉化、衛(wèi)星石化、上海石化及燕山石化各一套、華錦、獨山子石化丁二烯裝置檢修，整體來看裝置檢修損失量較一季度有所減少。且三季度來看，裝置檢修力度繼續(xù)下滑，季度內(nèi)檢修預(yù)期對市場提振力度或明顯遜色于一季度。新裝置方面，二季度內(nèi)山東金誠石化10萬噸丁二烯裝置或存在產(chǎn)出預(yù)期，對市場現(xiàn)貨流通量將存在一定補充。整體來看，國內(nèi)供應(yīng)端對價格支撐較一季度或減弱。
需求方面來看，二季度內(nèi)下游裝置計劃內(nèi)檢修裝置數(shù)量亦不多，合成膠方面，二季度國產(chǎn)丁苯橡膠裝置僅李長榮（惠州）6月底停車檢修7天附近，部分一季度降負(fù)生產(chǎn)的丁苯橡膠裝置在二季度或有恢復(fù)正常運行的計劃。預(yù)計二季度國內(nèi)丁苯橡膠產(chǎn)量或較一季度提升1.28%。順丁橡膠方面，整體裝置檢修數(shù)量較一季度明顯減少，且傳化合成材料12萬噸新裝置預(yù)期6月份計劃投產(chǎn)，整體二季度產(chǎn)量或有所提升。合成膠供應(yīng)端增量或?qū)е聝r格上漲仍承壓，但是隨著需求端增量，亦或?qū)Χ《﹥r格下端存在一定支撐。
進出口方面，目前5月份貨源出口商談仍持續(xù)，對國內(nèi)市場或仍存一定提振。但是6月份隨著部分遠(yuǎn)洋貨源到港，加上東南亞部分前期停車裝置或存在重啟預(yù)期，出口因素對國內(nèi)市場提振力度較一季度或有所轉(zhuǎn)弱。外盤價格延續(xù)高位下，丁二烯進口貨源數(shù)量或仍維持合約為主，難對國內(nèi)市場存在有效補充。
綜合來看，二季度國內(nèi)丁二烯市場利好支撐較一季度或?qū)⒂兴D(zhuǎn)弱，價格高位存在下行預(yù)期。但是在進口貨源補充有限加上需求量或有一定恢復(fù)預(yù)期下，丁二烯價格下探空間或受限?？紤]目前丁二烯價格水平，預(yù)計二季度整體均價水平或略高于一季度。
文章來源： 中國化工報，隆眾資訊官方號，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察
原文鏈接：https://www.xianjichina.com/special/detail_545745.html
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一季度，國內(nèi)丁二烯市場價格強勢上行，均價環(huán)比明顯提升。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度丁二烯江浙市場均價在10280元/噸，環(huán)比提升14.8%。季度內(nèi)市場價格運行區(qū)間在8550-11800元/噸，低點出現(xiàn)在1月9號，高點出現(xiàn)在3月18號。1-2月份市場價格上行趨勢明顯，主要是考慮國內(nèi)丁二烯供應(yīng)量下滑，部分裝置存在計劃外停車，加上3月份開始國內(nèi)丁二烯裝置集中檢修，檢修預(yù)期提前消化對市場氣氛提振明顯。再者就是由于遠(yuǎn)洋貨源因運力問題對亞洲市場補充有限，2月份東南亞部分丁二烯裝置臨時停車，韓國及中國臺灣部分下游廠家存在一定現(xiàn)貨采買需求。國內(nèi)丁二烯資源批量商談出口，導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨可售量明顯減少，美金走勢偏強對國內(nèi)市場提振明顯。
2022年以來，國內(nèi)丁二烯市場整體維持震蕩上行趨勢，行情處于疫情低點之后的修復(fù)期。近三年低點在2022年初的4325元/噸，之后在2022年底和2023年6月底走出兩個低點，價格分別在6450元/噸和6000元/噸。三年高點在2022年年中和2024年3月中下旬，價格分別在12800元/噸和11850元/噸。2024年一季度價格高低端運行區(qū)間在8925-11850元/噸區(qū)間，整體位于三年高點。
2024年一季度，丁二烯內(nèi)外盤價格同步上漲，從時間節(jié)點來看，首先外盤價格早于國內(nèi)市場上漲，其次3月中旬之后，外盤價格高于國內(nèi)現(xiàn)貨價格。在內(nèi)外盤價差影響下，一方面外盤價格走高對谷內(nèi)市場提振較為明顯，另一方面出口套利窗口打開，國內(nèi)商家自2月份開始積極商談出口，市場消息聽聞5月份交付貨源成交價格達(dá)到1450美元/噸FOB中國。
回望2024年一季度的丁二烯市場情況，供應(yīng)面及外盤的拉動力量較為明顯，價格一路走高的過程中，產(chǎn)業(yè)鏈利潤長期集中在上游，下游承壓明顯。據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，丁二烯理論毛利自去年二季度的負(fù)值逐步走高，截至今年一季度，單噸毛利達(dá)到三千元以上。但相反的，主要下游產(chǎn)品利潤逐步被壓縮，ABS產(chǎn)品理論毛利維持了自2023年8月份以來的倒掛局面。2024年一季度，丁二烯價格高位，下游合成橡膠利潤承壓明顯，產(chǎn)品理論毛利亦逐步走向倒掛。
下游需求不足拖累消費
近年來，丁二烯下游的順丁橡膠、丁苯橡膠行業(yè)產(chǎn)能均有小幅增量。2023年丁二烯主要下游消費量在358.48萬噸左右，環(huán)比增幅10.50%。尤其丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物(ABS)行業(yè)2023年度消費量由此前的不足50萬噸增長至88萬噸左右，2023年環(huán)比增幅達(dá)33.19%，并在2023年躍居丁二烯下游第二大消費領(lǐng)域。
2023年，丁二烯主要下游行業(yè)利潤整體表現(xiàn)為先漲后跌，9月以后產(chǎn)業(yè)鏈利潤逐步向上游轉(zhuǎn)移。根據(jù)上下游產(chǎn)品主流牌號及主要代表價格數(shù)據(jù)核算，截至2023年12月底，ABS行業(yè)利潤持續(xù)近半年倒掛且幅度不斷加深，甚至部分時間點單噸利潤倒掛幅度高達(dá)千元左右，難以支撐丁二烯行情繼續(xù)上行。合成橡膠行業(yè)則結(jié)束了自2023年6月份以來的高利潤狀態(tài)，11月開始呈現(xiàn)倒掛狀態(tài)。
受產(chǎn)品自身盈利能力差別影響，丁二烯主要下游產(chǎn)品產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)。由于ABS快速擴能帶來的供求關(guān)系轉(zhuǎn)變較為明顯，行業(yè)利潤長期承壓，產(chǎn)能利用率下滑至75%以下。整體來看，隨著下游行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步下降，下游行業(yè)對原料丁二烯的消費量也隨之下降。
二季度供應(yīng)支撐逐漸轉(zhuǎn)弱，丁二烯價格續(xù)漲壓力大
二季度來看，國內(nèi)丁二烯市場價格或維持高位下滑趨勢，供應(yīng)端對價格支撐較一季度或轉(zhuǎn)弱，同時下游產(chǎn)品價格跟進有限下，對丁二烯價格影響或有所放大。
供應(yīng)端來看，二季度國內(nèi)丁二烯裝置檢修數(shù)量減少，4月中盛虹及遼陽丁二烯裝置重啟，季度內(nèi)還有浙石化2#、中科煉化、衛(wèi)星石化、上海石化及燕山石化各一套、華錦、獨山子石化丁二烯裝置檢修，整體來看裝置檢修損失量較一季度有所減少。且三季度來看，裝置檢修力度繼續(xù)下滑，季度內(nèi)檢修預(yù)期對市場提振力度或明顯遜色于一季度。新裝置方面，二季度內(nèi)山東金誠石化10萬噸丁二烯裝置或存在產(chǎn)出預(yù)期，對市場現(xiàn)貨流通量將存在一定補充。整體來看，國內(nèi)供應(yīng)端對價格支撐較一季度或減弱。
需求方面來看，二季度內(nèi)下游裝置計劃內(nèi)檢修裝置數(shù)量亦不多，合成膠方面，二季度國產(chǎn)丁苯橡膠裝置僅李長榮（惠州）6月底停車檢修7天附近，部分一季度降負(fù)生產(chǎn)的丁苯橡膠裝置在二季度或有恢復(fù)正常運行的計劃。預(yù)計二季度國內(nèi)丁苯橡膠產(chǎn)量或較一季度提升1.28%。順丁橡膠方面，整體裝置檢修數(shù)量較一季度明顯減少，且傳化合成材料12萬噸新裝置預(yù)期6月份計劃投產(chǎn)，整體二季度產(chǎn)量或有所提升。合成膠供應(yīng)端增量或?qū)е聝r格上漲仍承壓，但是隨著需求端增量，亦或?qū)Χ《﹥r格下端存在一定支撐。
進出口方面，目前5月份貨源出口商談仍持續(xù)，對國內(nèi)市場或仍存一定提振。但是6月份隨著部分遠(yuǎn)洋貨源到港，加上東南亞部分前期停車裝置或存在重啟預(yù)期，出口因素對國內(nèi)市場提振力度較一季度或有所轉(zhuǎn)弱。外盤價格延續(xù)高位下，丁二烯進口貨源數(shù)量或仍維持合約為主，難對國內(nèi)市場存在有效補充。
綜合來看，二季度國內(nèi)丁二烯市場利好支撐較一季度或?qū)⒂兴D(zhuǎn)弱，價格高位存在下行預(yù)期。但是在進口貨源補充有限加上需求量或有一定恢復(fù)預(yù)期下，丁二烯價格下探空間或受限?？紤]目前丁二烯價格水平，預(yù)計二季度整體均價水平或略高于一季度。
文章來源： 中國化工報，隆眾資訊官方號，卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察
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