2024年丁腈橡膠市場(chǎng)供需矛盾加劇，價(jià)格走向引人關(guān)注
核心提示：印度浦那 – Research Nester 最近對(duì)“丁腈橡膠 (NBR) 乳膠市場(chǎng)：全球需求分析和 2036 年機(jī)遇展望”進(jìn)行的市場(chǎng)研究分析提供了詳
印度浦那 – Research Nester 最近對(duì)“丁腈橡膠 (NBR) 乳膠市場(chǎng)：全球需求分析和 2036 年機(jī)遇展望”進(jìn)行的市場(chǎng)研究分析提供了詳細(xì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析以及印度全球丁腈橡膠 (NBR) 乳膠市場(chǎng)的詳細(xì)概述
全球丁腈橡膠(NBR)乳膠市場(chǎng)預(yù)計(jì)將主要由于航空領(lǐng)域需求的增加而增長(zhǎng)。丁腈橡膠 (NBR) 在航空航天工業(yè)中用于生產(chǎn)燃油和油處理軟管密封件，用于填充航空航天工業(yè)中商用船舶和飛機(jī)上的配合表面之間的間隙，有助于阻止病毒傳播防止飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)起火或火焰，并避免水或灰塵的滲入。
丁腈橡膠(NBR)膠乳的生產(chǎn)過(guò)程復(fù)雜且耗時(shí)，以及世界各國(guó)政府制定的嚴(yán)格法規(guī)是預(yù)計(jì)阻礙丁腈橡膠(NBR)膠乳全球市場(chǎng)規(guī)模的一些主要因素。NBR 的制造過(guò)程(稱為乳液聚合)可能是一個(gè)復(fù)雜且耗時(shí)的過(guò)程，因?yàn)樗枰m當(dāng)?shù)目刂坪凸芾?，這是保證產(chǎn)品質(zhì)量所必需的。
按最終用戶劃分，全球丁腈橡膠 (NBR) 乳膠市場(chǎng)分為汽車和運(yùn)輸、建筑、工業(yè)、醫(yī)療以及食品和飲料。到 2036 年底，醫(yī)療領(lǐng)域?qū)@得最高收入，在預(yù)測(cè)期內(nèi)復(fù)合年增長(zhǎng)率顯著增長(zhǎng)。還需要手術(shù)手套，因?yàn)樗鼈兛梢猿洚?dāng)屏障，防止患者和醫(yī)務(wù)人員受到危險(xiǎn)物質(zhì)或藥物造成的傷害。這導(dǎo)致對(duì)丁腈橡膠 (NBR) 乳膠的需求增加，這種乳膠由于無(wú)粉末、無(wú)氣味，被廣泛用于手術(shù)手套。
按地區(qū)劃分，到 2036 年底，歐洲丁腈橡膠 (NBR) 乳膠市場(chǎng)將產(chǎn)生最高收入。該地區(qū)不斷增長(zhǎng)的食品和飲料行業(yè)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)這一增長(zhǎng)。特別是在過(guò)去十年中，歐洲食品和飲料業(yè)務(wù)的規(guī)模顯著擴(kuò)大，到 2022 年將產(chǎn)生超過(guò) 430 億歐元的收入。這預(yù)計(jì)將增加食品和飲料行業(yè)對(duì)丁腈橡膠乳膠作為優(yōu)質(zhì)密封件的需求對(duì)于食品加工操作的有效性以確保食品安全至關(guān)重要。
社會(huì)庫(kù)存高位，實(shí)際消耗緩慢
目前，國(guó)內(nèi)丁腈橡膠裝置檢修季延續(xù)，但市場(chǎng)陰跌態(tài)勢(shì)不改，下游需求表現(xiàn)偏弱，消耗社會(huì)庫(kù)存為主，部分供方存在一定的銷售以及庫(kù)存壓力，導(dǎo)致丁腈橡膠價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。截止至收稿，蘭化3305E市場(chǎng)價(jià)格參考13900-14000元/噸，偏低價(jià)格也有聽(tīng)聞。
近期，原材料丁二烯以及丙烯腈市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢(shì)。隨著丁二烯部分裝置的重啟，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)有所增量，成交不佳拖拽供方價(jià)格下調(diào)，加重下游詢盤(pán)的謹(jǐn)慎心態(tài)，短期供需基本面難有明顯利好消息提振，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)局面。丙烯腈市場(chǎng)來(lái)看，行業(yè)供應(yīng)量逐步增長(zhǎng)，南北方均有裝置陸續(xù)開(kāi)始重啟，消息面整體偏空，市場(chǎng)心態(tài)偏弱，主力供應(yīng)商報(bào)價(jià)亦松動(dòng)，短期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)小幅下探為主。隨著原材料市場(chǎng)價(jià)格的震蕩走低，丁腈橡膠成本面壓力逐步緩解，但對(duì)于丁腈橡膠價(jià)格的利好支撐也逐步走弱。
自4月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)丁腈橡膠裝置檢修較為集中，但據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，丁腈橡膠樣本庫(kù)存也相對(duì)高位，而面臨下游開(kāi)工同比下降的格局，丁腈橡膠庫(kù)存消耗較為緩慢，也是拖拽丁腈橡膠業(yè)者信心的主因之一。
原料丁二烯價(jià)格一路上漲，托底丁腈價(jià)格
原料丁二烯的上漲是支撐上半年丁腈橡膠兩輪上漲行情的最主要原因。上半年貨少價(jià)揚(yáng)可謂是丁二烯市場(chǎng)的主基調(diào)：進(jìn)口方面，由于遠(yuǎn)洋貨源運(yùn)輸成本增加及歐洲地區(qū)供應(yīng)減少等影響，上半年遠(yuǎn)洋貨源對(duì)亞洲市場(chǎng)補(bǔ)充極為有限；而東南亞地區(qū)部分丁二烯裝置開(kāi)工亦有所下滑，流入東北亞數(shù)量亦有所減少，尤其是流入中國(guó)丁二烯數(shù)量明顯下滑。國(guó)產(chǎn)方面，裂解裝置開(kāi)工負(fù)荷不高、部分裝置意外停車以及部分檢修裝置重啟時(shí)間延后等，均導(dǎo)致國(guó)內(nèi)丁二烯供應(yīng)量不足。供應(yīng)偏緊促使丁二烯市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，丁腈橡膠生產(chǎn)成本壓力不斷加劇，截至6月20日，江浙市場(chǎng)丁二烯價(jià)格較2023年末上漲52.68%，丁腈橡膠毛利趨于負(fù)值。高位的成本夯實(shí)了丁腈橡膠價(jià)格底部。
供需矛盾限制了丁腈橡膠市場(chǎng)漲幅
供應(yīng)方面來(lái)看，2024年上半年雖然二季度國(guó)內(nèi)丁腈橡膠裝置檢修相對(duì)集中，但是同比來(lái)看一季度國(guó)內(nèi)丁腈橡膠裝置開(kāi)工負(fù)荷處于高位水平，且下游需求欠佳導(dǎo)致市場(chǎng)去庫(kù)速度較慢。卓創(chuàng)資訊預(yù)估上半年中國(guó)丁腈橡膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約1.29%?？梢哉f(shuō)自2022年下半年開(kāi)始，供應(yīng)端表現(xiàn)充裕是導(dǎo)致丁腈橡膠市場(chǎng)價(jià)格難以回到往年高位水平的主要原因。
需求方面，從丁腈橡膠主要的終端消費(fèi)市場(chǎng)房地產(chǎn)及汽車數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，1-5月份地產(chǎn)開(kāi)工同比降幅較大，竣工面積繼續(xù)下降。1-5月份房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比下降24.2%，較1-4月的同比下降24.6%減少0.4個(gè)百分點(diǎn)；竣工面積同比下降19.8%，較1-4月的同比下降21%回升1.2個(gè)百分點(diǎn)；住宅竣工在2024年1-5月份的表現(xiàn)逐步回暖，但依然較弱。對(duì)于作為地產(chǎn)后端產(chǎn)品的丁腈橡膠而言，一方面竣工面積下降利空丁腈橡膠市場(chǎng)，另一方面中長(zhǎng)預(yù)期下受到來(lái)自新開(kāi)工面積下滑帶來(lái)的需求約束，更是導(dǎo)致了部分操盤(pán)商對(duì)需求信心的不足。汽車方面，2024年1-5月中國(guó)汽車總產(chǎn)量1138.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.5%，但傳統(tǒng)能源汽車產(chǎn)量同比下滑2.8%。于丁腈橡膠而言，傳統(tǒng)能源汽車的減量是丁腈橡膠需求欠佳所面臨的現(xiàn)實(shí)之一。此外部分終端成品價(jià)格下滑，施壓橡膠制品降價(jià)，中小規(guī)模下游企業(yè)接單能力減弱且利潤(rùn)較薄，因此對(duì)于橡膠原材料漲價(jià)接受能力有限，導(dǎo)致丁腈橡膠市場(chǎng)高價(jià)交投承壓。
展望下半年，基本面或依舊難改供大于求局面，原料丁二烯存下行預(yù)期，伴隨成本回撤，丁腈橡膠市場(chǎng)價(jià)格或整體表現(xiàn)為前高后低形態(tài)。
國(guó)產(chǎn)丁腈橡膠供應(yīng)量存提升預(yù)期，需求增速或依舊較緩
供應(yīng)方面，蘭化5萬(wàn)噸/年產(chǎn)線計(jì)劃7月初停車檢修25天左右，南帝的歲修將在10月下旬-11月中上旬展開(kāi)，華東地區(qū)部分丁腈橡膠裝置擴(kuò)能進(jìn)程亦在推進(jìn)，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)丁腈橡膠產(chǎn)量或較上半年增長(zhǎng)5%，市場(chǎng)貨源供應(yīng)總體充裕。需求方面，今年上半年國(guó)內(nèi)制造業(yè)仍呈現(xiàn)波浪式復(fù)蘇的特征，5月制造業(yè)PMI轉(zhuǎn)弱，其中新訂單降至49.6，需求季節(jié)性下滑。上半年政策端也加大力度，釋放一系列利好來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)，其中地產(chǎn)端政策預(yù)期以去庫(kù)存帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈形成正向循環(huán)。下半年7月將召開(kāi)二十屆三中全會(huì)，年內(nèi)萬(wàn)億超長(zhǎng)期國(guó)債仍有較大釋放空間，宏觀向好預(yù)期不變，但政策轉(zhuǎn)化到實(shí)體經(jīng)濟(jì)顯著好轉(zhuǎn)還需要時(shí)間。預(yù)計(jì)丁腈橡膠消費(fèi)量增幅或仍不及供應(yīng)，考慮供給壓力，丁腈橡膠市整體波動(dòng)區(qū)間或仍處較低水平。
預(yù)計(jì)原油及丁二烯均表現(xiàn)為Q3高位、Q4回落，伴隨成本回撤丁腈價(jià)格走勢(shì)亦或前高后低
原油方面，預(yù)計(jì)油價(jià)在下半年呈現(xiàn)三季度走強(qiáng)、四季度回落的趨勢(shì)。三季度重點(diǎn)關(guān)注實(shí)際需求表現(xiàn)，若旺季預(yù)期落空，油價(jià)存在較大下行風(fēng)險(xiǎn)。四季度在供應(yīng)增加、需求下降的情況下，油價(jià)可能出現(xiàn)年內(nèi)最低值。此外，三季度是貨幣政策的重要觀察窗口，美聯(lián)儲(chǔ)降息開(kāi)啟大概率在9月或11月，預(yù)計(jì)降息次數(shù)不超過(guò)2次，三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是指引最終降息窗口開(kāi)啟的關(guān)鍵，美元指數(shù)或先強(qiáng)后弱，宏觀貨幣政策和預(yù)期調(diào)整對(duì)國(guó)際油價(jià)的擾動(dòng)或更加頻繁。能源市場(chǎng)的波動(dòng)或促使丁腈橡膠市場(chǎng)情緒以前強(qiáng)后弱表現(xiàn)。丁二烯方面，下半年國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面較上半年有所緩解，供應(yīng)端對(duì)價(jià)格支撐或減弱。檢修裝置多數(shù)恢復(fù)正常，且四季度新裝置或存在投產(chǎn)預(yù)期，對(duì)國(guó)內(nèi)存在補(bǔ)充。進(jìn)口方面亞洲高價(jià)或一定程度上吸引遠(yuǎn)洋貨源到港，供應(yīng)端壓力緩解。但是考慮三季度仍有下游新裝置存在投產(chǎn)預(yù)期，故價(jià)格回調(diào)空間不大，價(jià)格的明顯回落或出現(xiàn)在四季度。伴隨丁二烯價(jià)格的高位回落，丁腈成本面的作用或?qū)娜径鹊睦棉D(zhuǎn)為四季度的利空。
整體來(lái)看，下半年丁腈橡膠市場(chǎng)價(jià)格或整體呈現(xiàn)前高后低形態(tài)。三季度來(lái)看，原料丁二烯回調(diào)空間有限，仍將從成本端對(duì)丁腈橡膠形成支撐。此外7月份蘭化5萬(wàn)噸/年產(chǎn)線檢修，考慮“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，部分下游亦或自8月率先開(kāi)啟采購(gòu)，市場(chǎng)供需差有望收窄，基本面亦有利于丁腈橡膠價(jià)格修復(fù)。四季度，原料丁二烯在供應(yīng)預(yù)期增長(zhǎng)背景下價(jià)格或出現(xiàn)較為明顯的下行，成本面利空丁腈橡膠價(jià)格。而從基本面來(lái)看，四季度華東地區(qū)部分裝置或存擴(kuò)能預(yù)期，下游需求或季節(jié)性回落，基本面供大于求的格局亦將施壓丁腈橡膠行情。因此綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2023-2024中國(guó)丁腈橡膠市場(chǎng)年度報(bào)告》中關(guān)于下半年的趨勢(shì)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下半年丁腈橡膠市場(chǎng)價(jià)格或整體呈現(xiàn)前高后低形態(tài)。以蘭化 3305E為例，卓創(chuàng)資訊預(yù)測(cè)下半年中國(guó)丁腈橡膠 3305E市場(chǎng)價(jià)格整體運(yùn)行區(qū)間或在 13500-16000 元/噸，全年均價(jià)重心較 2023 年下移。
文章來(lái)源： 膠友通，隆眾資訊官方號(hào)， 卓創(chuàng)資訊橡膠產(chǎn)業(yè)觀察
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全球丁腈橡膠(NBR)乳膠市場(chǎng)預(yù)計(jì)將主要由于航空領(lǐng)域需求的增加而增長(zhǎng)。丁腈橡膠 (NBR) 在航空航天工業(yè)中用于生產(chǎn)燃油和油處理軟管密封件，用于填充航空航天工業(yè)中商用船舶和飛機(jī)上的配合表面之間的間隙，有助于阻止病毒傳播防止飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)起火或火焰，并避免水或灰塵的滲入。
丁腈橡膠(NBR)膠乳的生產(chǎn)過(guò)程復(fù)雜且耗時(shí)，以及世界各國(guó)政府制定的嚴(yán)格法規(guī)是預(yù)計(jì)阻礙丁腈橡膠(NBR)膠乳全球市場(chǎng)規(guī)模的一些主要因素。NBR 的制造過(guò)程(稱為乳液聚合)可能是一個(gè)復(fù)雜且耗時(shí)的過(guò)程，因?yàn)樗枰m當(dāng)?shù)目刂坪凸芾?，這是保證產(chǎn)品質(zhì)量所必需的。
按最終用戶劃分，全球丁腈橡膠 (NBR) 乳膠市場(chǎng)分為汽車和運(yùn)輸、建筑、工業(yè)、醫(yī)療以及食品和飲料。到 2036 年底，醫(yī)療領(lǐng)域?qū)@得最高收入，在預(yù)測(cè)期內(nèi)復(fù)合年增長(zhǎng)率顯著增長(zhǎng)。還需要手術(shù)手套，因?yàn)樗鼈兛梢猿洚?dāng)屏障，防止患者和醫(yī)務(wù)人員受到危險(xiǎn)物質(zhì)或藥物造成的傷害。這導(dǎo)致對(duì)丁腈橡膠 (NBR) 乳膠的需求增加，這種乳膠由于無(wú)粉末、無(wú)氣味，被廣泛用于手術(shù)手套。
按地區(qū)劃分，到 2036 年底，歐洲丁腈橡膠 (NBR) 乳膠市場(chǎng)將產(chǎn)生最高收入。該地區(qū)不斷增長(zhǎng)的食品和飲料行業(yè)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)這一增長(zhǎng)。特別是在過(guò)去十年中，歐洲食品和飲料業(yè)務(wù)的規(guī)模顯著擴(kuò)大，到 2022 年將產(chǎn)生超過(guò) 430 億歐元的收入。這預(yù)計(jì)將增加食品和飲料行業(yè)對(duì)丁腈橡膠乳膠作為優(yōu)質(zhì)密封件的需求對(duì)于食品加工操作的有效性以確保食品安全至關(guān)重要。
社會(huì)庫(kù)存高位，實(shí)際消耗緩慢
目前，國(guó)內(nèi)丁腈橡膠裝置檢修季延續(xù)，但市場(chǎng)陰跌態(tài)勢(shì)不改，下游需求表現(xiàn)偏弱，消耗社會(huì)庫(kù)存為主，部分供方存在一定的銷售以及庫(kù)存壓力，導(dǎo)致丁腈橡膠價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。截止至收稿，蘭化3305E市場(chǎng)價(jià)格參考13900-14000元/噸，偏低價(jià)格也有聽(tīng)聞。
近期，原材料丁二烯以及丙烯腈市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)震蕩走低態(tài)勢(shì)。隨著丁二烯部分裝置的重啟，市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)有所增量，成交不佳拖拽供方價(jià)格下調(diào)，加重下游詢盤(pán)的謹(jǐn)慎心態(tài)，短期供需基本面難有明顯利好消息提振，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)局面。丙烯腈市場(chǎng)來(lái)看，行業(yè)供應(yīng)量逐步增長(zhǎng)，南北方均有裝置陸續(xù)開(kāi)始重啟，消息面整體偏空，市場(chǎng)心態(tài)偏弱，主力供應(yīng)商報(bào)價(jià)亦松動(dòng)，短期內(nèi)市場(chǎng)繼續(xù)小幅下探為主。隨著原材料市場(chǎng)價(jià)格的震蕩走低，丁腈橡膠成本面壓力逐步緩解，但對(duì)于丁腈橡膠價(jià)格的利好支撐也逐步走弱。
自4月份開(kāi)始，國(guó)內(nèi)丁腈橡膠裝置檢修較為集中，但據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，丁腈橡膠樣本庫(kù)存也相對(duì)高位，而面臨下游開(kāi)工同比下降的格局，丁腈橡膠庫(kù)存消耗較為緩慢，也是拖拽丁腈橡膠業(yè)者信心的主因之一。
原料丁二烯價(jià)格一路上漲，托底丁腈價(jià)格
原料丁二烯的上漲是支撐上半年丁腈橡膠兩輪上漲行情的最主要原因。上半年貨少價(jià)揚(yáng)可謂是丁二烯市場(chǎng)的主基調(diào)：進(jìn)口方面，由于遠(yuǎn)洋貨源運(yùn)輸成本增加及歐洲地區(qū)供應(yīng)減少等影響，上半年遠(yuǎn)洋貨源對(duì)亞洲市場(chǎng)補(bǔ)充極為有限；而東南亞地區(qū)部分丁二烯裝置開(kāi)工亦有所下滑，流入東北亞數(shù)量亦有所減少，尤其是流入中國(guó)丁二烯數(shù)量明顯下滑。國(guó)產(chǎn)方面，裂解裝置開(kāi)工負(fù)荷不高、部分裝置意外停車以及部分檢修裝置重啟時(shí)間延后等，均導(dǎo)致國(guó)內(nèi)丁二烯供應(yīng)量不足。供應(yīng)偏緊促使丁二烯市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)上漲，丁腈橡膠生產(chǎn)成本壓力不斷加劇，截至6月20日，江浙市場(chǎng)丁二烯價(jià)格較2023年末上漲52.68%，丁腈橡膠毛利趨于負(fù)值。高位的成本夯實(shí)了丁腈橡膠價(jià)格底部。
供需矛盾限制了丁腈橡膠市場(chǎng)漲幅
供應(yīng)方面來(lái)看，2024年上半年雖然二季度國(guó)內(nèi)丁腈橡膠裝置檢修相對(duì)集中，但是同比來(lái)看一季度國(guó)內(nèi)丁腈橡膠裝置開(kāi)工負(fù)荷處于高位水平，且下游需求欠佳導(dǎo)致市場(chǎng)去庫(kù)速度較慢。卓創(chuàng)資訊預(yù)估上半年中國(guó)丁腈橡膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)約1.29%?？梢哉f(shuō)自2022年下半年開(kāi)始，供應(yīng)端表現(xiàn)充裕是導(dǎo)致丁腈橡膠市場(chǎng)價(jià)格難以回到往年高位水平的主要原因。
需求方面，從丁腈橡膠主要的終端消費(fèi)市場(chǎng)房地產(chǎn)及汽車數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)方面，1-5月份地產(chǎn)開(kāi)工同比降幅較大，竣工面積繼續(xù)下降。1-5月份房地產(chǎn)新開(kāi)工面積同比下降24.2%，較1-4月的同比下降24.6%減少0.4個(gè)百分點(diǎn)；竣工面積同比下降19.8%，較1-4月的同比下降21%回升1.2個(gè)百分點(diǎn)；住宅竣工在2024年1-5月份的表現(xiàn)逐步回暖，但依然較弱。對(duì)于作為地產(chǎn)后端產(chǎn)品的丁腈橡膠而言，一方面竣工面積下降利空丁腈橡膠市場(chǎng)，另一方面中長(zhǎng)預(yù)期下受到來(lái)自新開(kāi)工面積下滑帶來(lái)的需求約束，更是導(dǎo)致了部分操盤(pán)商對(duì)需求信心的不足。汽車方面，2024年1-5月中國(guó)汽車總產(chǎn)量1138.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.5%，但傳統(tǒng)能源汽車產(chǎn)量同比下滑2.8%。于丁腈橡膠而言，傳統(tǒng)能源汽車的減量是丁腈橡膠需求欠佳所面臨的現(xiàn)實(shí)之一。此外部分終端成品價(jià)格下滑，施壓橡膠制品降價(jià)，中小規(guī)模下游企業(yè)接單能力減弱且利潤(rùn)較薄，因此對(duì)于橡膠原材料漲價(jià)接受能力有限，導(dǎo)致丁腈橡膠市場(chǎng)高價(jià)交投承壓。
展望下半年，基本面或依舊難改供大于求局面，原料丁二烯存下行預(yù)期，伴隨成本回撤，丁腈橡膠市場(chǎng)價(jià)格或整體表現(xiàn)為前高后低形態(tài)。
國(guó)產(chǎn)丁腈橡膠供應(yīng)量存提升預(yù)期，需求增速或依舊較緩
供應(yīng)方面，蘭化5萬(wàn)噸/年產(chǎn)線計(jì)劃7月初停車檢修25天左右，南帝的歲修將在10月下旬-11月中上旬展開(kāi)，華東地區(qū)部分丁腈橡膠裝置擴(kuò)能進(jìn)程亦在推進(jìn)，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)丁腈橡膠產(chǎn)量或較上半年增長(zhǎng)5%，市場(chǎng)貨源供應(yīng)總體充裕。需求方面，今年上半年國(guó)內(nèi)制造業(yè)仍呈現(xiàn)波浪式復(fù)蘇的特征，5月制造業(yè)PMI轉(zhuǎn)弱，其中新訂單降至49.6，需求季節(jié)性下滑。上半年政策端也加大力度，釋放一系列利好來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)，其中地產(chǎn)端政策預(yù)期以去庫(kù)存帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈形成正向循環(huán)。下半年7月將召開(kāi)二十屆三中全會(huì)，年內(nèi)萬(wàn)億超長(zhǎng)期國(guó)債仍有較大釋放空間，宏觀向好預(yù)期不變，但政策轉(zhuǎn)化到實(shí)體經(jīng)濟(jì)顯著好轉(zhuǎn)還需要時(shí)間。預(yù)計(jì)丁腈橡膠消費(fèi)量增幅或仍不及供應(yīng)，考慮供給壓力，丁腈橡膠市整體波動(dòng)區(qū)間或仍處較低水平。
預(yù)計(jì)原油及丁二烯均表現(xiàn)為Q3高位、Q4回落，伴隨成本回撤丁腈價(jià)格走勢(shì)亦或前高后低
原油方面，預(yù)計(jì)油價(jià)在下半年呈現(xiàn)三季度走強(qiáng)、四季度回落的趨勢(shì)。三季度重點(diǎn)關(guān)注實(shí)際需求表現(xiàn)，若旺季預(yù)期落空，油價(jià)存在較大下行風(fēng)險(xiǎn)。四季度在供應(yīng)增加、需求下降的情況下，油價(jià)可能出現(xiàn)年內(nèi)最低值。此外，三季度是貨幣政策的重要觀察窗口，美聯(lián)儲(chǔ)降息開(kāi)啟大概率在9月或11月，預(yù)計(jì)降息次數(shù)不超過(guò)2次，三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是指引最終降息窗口開(kāi)啟的關(guān)鍵，美元指數(shù)或先強(qiáng)后弱，宏觀貨幣政策和預(yù)期調(diào)整對(duì)國(guó)際油價(jià)的擾動(dòng)或更加頻繁。能源市場(chǎng)的波動(dòng)或促使丁腈橡膠市場(chǎng)情緒以前強(qiáng)后弱表現(xiàn)。丁二烯方面，下半年國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面較上半年有所緩解，供應(yīng)端對(duì)價(jià)格支撐或減弱。檢修裝置多數(shù)恢復(fù)正常，且四季度新裝置或存在投產(chǎn)預(yù)期，對(duì)國(guó)內(nèi)存在補(bǔ)充。進(jìn)口方面亞洲高價(jià)或一定程度上吸引遠(yuǎn)洋貨源到港，供應(yīng)端壓力緩解。但是考慮三季度仍有下游新裝置存在投產(chǎn)預(yù)期，故價(jià)格回調(diào)空間不大，價(jià)格的明顯回落或出現(xiàn)在四季度。伴隨丁二烯價(jià)格的高位回落，丁腈成本面的作用或?qū)娜径鹊睦棉D(zhuǎn)為四季度的利空。
整體來(lái)看，下半年丁腈橡膠市場(chǎng)價(jià)格或整體呈現(xiàn)前高后低形態(tài)。三季度來(lái)看，原料丁二烯回調(diào)空間有限，仍將從成本端對(duì)丁腈橡膠形成支撐。此外7月份蘭化5萬(wàn)噸/年產(chǎn)線檢修，考慮“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，部分下游亦或自8月率先開(kāi)啟采購(gòu)，市場(chǎng)供需差有望收窄，基本面亦有利于丁腈橡膠價(jià)格修復(fù)。四季度，原料丁二烯在供應(yīng)預(yù)期增長(zhǎng)背景下價(jià)格或出現(xiàn)較為明顯的下行，成本面利空丁腈橡膠價(jià)格。而從基本面來(lái)看，四季度華東地區(qū)部分裝置或存擴(kuò)能預(yù)期，下游需求或季節(jié)性回落，基本面供大于求的格局亦將施壓丁腈橡膠行情。因此綜合上述分析，卓創(chuàng)資訊延續(xù)《2023-2024中國(guó)丁腈橡膠市場(chǎng)年度報(bào)告》中關(guān)于下半年的趨勢(shì)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下半年丁腈橡膠市場(chǎng)價(jià)格或整體呈現(xiàn)前高后低形態(tài)。以蘭化 3305E為例，卓創(chuàng)資訊預(yù)測(cè)下半年中國(guó)丁腈橡膠 3305E市場(chǎng)價(jià)格整體運(yùn)行區(qū)間或在 13500-16000 元/噸，全年均價(jià)重心較 2023 年下移。
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