橡膠機(jī)械企業(yè)網(wǎng) 上半年，對于橡膠產(chǎn)業(yè)鏈的上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)和中游加工貿(mào)易環(huán)節(jié)而言，都是“暗黑無界”的時(shí)期。一季度滬膠指數(shù)自18000元/噸上方跌落到14000元/噸。步入二季度，滬膠指數(shù)曾下破14000元/噸，但在多頭紛紛抄底入場的支撐下，膠價(jià)跌勢放緩，以弱勢振蕩為主，至今徘徊在14000元/噸。對于即將到來的三季度，筆者認(rèn)為，膠市的疲弱不但無法扭轉(zhuǎn)，甚至有再創(chuàng)新低的可能。

三季度將迎來高產(chǎn)期

天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會的幾個(gè)重要成員國下半年的產(chǎn)量要高于上半年。而從國內(nèi)來看，這一季節(jié)性周期表現(xiàn)得更為明顯。雖然每年的3、4月，海南、云南等地相繼開割，但新膠的大規(guī)模上市要到5、6月以后，9、10月才是高產(chǎn)期。即將到來的三季度，新膠產(chǎn)量將大規(guī)模釋放。屆時(shí)，供應(yīng)端的壓力將再次顯現(xiàn)。

消費(fèi)市場進(jìn)入淡季

供應(yīng)端產(chǎn)量預(yù)期大增，而消費(fèi)端需求旺盛的跡象難覓。從重卡市場的歷史銷量規(guī)律來看，過了3月，重卡銷量便會逐步進(jìn)入銷售淡季，除了年終促銷值得期待，其余時(shí)間若無相關(guān)政策的出臺，重卡銷量很難有大的起色。2013年的“國四新規(guī)”有效刺激了當(dāng)時(shí)的重卡市場，但今年我們還沒看到扶持性政策出臺的蛛絲馬跡。

價(jià)值回歸三季度上演

當(dāng)前主力1409合約在三季度將會完成其使命，移倉換月之后，遠(yuǎn)月1501合約繼任，成為新的主力合約。屆時(shí)，新老倉單的交替也是亮點(diǎn)。1409合約對應(yīng)的老膠（還積壓在上期所的交割倉庫中）將面臨交割出庫的窘境。稱其面臨“窘境”，是因?yàn)槿槟z一旦流入現(xiàn)貨市場，價(jià)格將不得不向復(fù)合膠價(jià)格靠攏，否則便無人問津。當(dāng)前復(fù)合膠價(jià)格不過12000元/噸，而老的全乳膠價(jià)格要升水復(fù)合膠1500元/噸以上。隨著時(shí)間的消耗，這一波價(jià)值回歸行情可能在三季度上演。

綜上所述，筆者認(rèn)為今年三季度仍難以看到膠市的轉(zhuǎn)機(jī)。在供需失衡以及價(jià)值回歸的壓力下，膠價(jià)可能再創(chuàng)新低。而對于橡膠產(chǎn)業(yè)鏈的中上游而言，不得不說，最壞的時(shí)刻還未過去，利用期貨市場做好保值工作至關(guān)重要。