龍星化工攜手中化橡膠促業(yè)績增長
2014-06-18
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核心提示:膠承諾優(yōu)先使用公司產(chǎn)品。中國化工橡膠總公司控股風(fēng)神輪胎、黃海輪胎、雙喜輪胎、桂林輪胎等企業(yè),公告協(xié)議承諾優(yōu)先使用公司產(chǎn)品,在炭黑的紅海競爭中,公司銷售有一定保障。
膠承諾優(yōu)先使用公司產(chǎn)品。中國化工橡膠總公司控股風(fēng)神輪胎、黃海輪胎、雙喜輪胎、桂林輪胎等企業(yè),公告協(xié)議承諾優(yōu)先使用公司產(chǎn)品,在炭黑的紅海競爭中,公司銷售有一定保障?!?br>
擬建焦作龍星,主要供風(fēng)神輪胎新廠,新增12萬噸炭黑需求。與風(fēng)神輪胎新增產(chǎn)能配套,將會有12萬噸產(chǎn)能增長空間,同時(shí),新廠的蒸氣動力可與焦作龍星的尾氣余熱利用相配套?!?br>
未來兩年產(chǎn)能高速增長。公司目前產(chǎn)能是22萬噸,募投項(xiàng)目2011年10月底之前全部建成投產(chǎn),屆時(shí)將新增產(chǎn)能8萬噸/年,總產(chǎn)能達(dá)到30萬噸,同時(shí)加上焦作龍星的12萬噸新增產(chǎn)能,預(yù)計(jì)到2012年公司總產(chǎn)能達(dá)到42萬噸,較目前增長91%。
預(yù)計(jì)毛利率將保持20%左右,從2010年起,所得稅率從25%下降至15%。公司上游煤焦油未來趨于上漲,而下游輪胎企業(yè)也飽受成本上漲之苦,總體而言,我們認(rèn)為20%左右的毛利率會保持,另由于公司被認(rèn)定為國家級高新技術(shù)企業(yè),從2010年起,所得稅率從25%下降為15%,但對2010年的業(yè)績影響仍有不確定(需主管稅務(wù)機(jī)關(guān)確認(rèn))?!?br>
業(yè)績預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.40、0.60、1.16元/股,對應(yīng)PE分別為35X、23X、12X。公司處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),不能享受高估值,目前估值水平相對于輪胎、炭黑板塊雖然有一定優(yōu)勢,但幅度有限,我們鑒于公司的成長相對確定,給予增持評級。
擬建焦作龍星,主要供風(fēng)神輪胎新廠,新增12萬噸炭黑需求。與風(fēng)神輪胎新增產(chǎn)能配套,將會有12萬噸產(chǎn)能增長空間,同時(shí),新廠的蒸氣動力可與焦作龍星的尾氣余熱利用相配套?!?br>
未來兩年產(chǎn)能高速增長。公司目前產(chǎn)能是22萬噸,募投項(xiàng)目2011年10月底之前全部建成投產(chǎn),屆時(shí)將新增產(chǎn)能8萬噸/年,總產(chǎn)能達(dá)到30萬噸,同時(shí)加上焦作龍星的12萬噸新增產(chǎn)能,預(yù)計(jì)到2012年公司總產(chǎn)能達(dá)到42萬噸,較目前增長91%。
預(yù)計(jì)毛利率將保持20%左右,從2010年起,所得稅率從25%下降至15%。公司上游煤焦油未來趨于上漲,而下游輪胎企業(yè)也飽受成本上漲之苦,總體而言,我們認(rèn)為20%左右的毛利率會保持,另由于公司被認(rèn)定為國家級高新技術(shù)企業(yè),從2010年起,所得稅率從25%下降為15%,但對2010年的業(yè)績影響仍有不確定(需主管稅務(wù)機(jī)關(guān)確認(rèn))?!?br>
業(yè)績預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.40、0.60、1.16元/股,對應(yīng)PE分別為35X、23X、12X。公司處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),不能享受高估值,目前估值水平相對于輪胎、炭黑板塊雖然有一定優(yōu)勢,但幅度有限,我們鑒于公司的成長相對確定,給予增持評級。
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